本报告导读:

2016 年为国企改革落地之年,在中央层面政策、考核任务下达后,地方国改落地将承压加速;上海、广深地方国资委考核压力大、改革动力为强劲,相关个股值得重视。

摘要:

投资建议:2016 年国改落地之年,上海、广深热点地区敢为人先。国企改革动力自上而下传导,改革前沿地区国资委考核压力最大,相关国企改革动力最强。从国资委情况来看,上海、广深等改革前沿地区国资委2016 年多个政策和会议均对国企改革尤为重视,而集团资产整体上市和激励机制改善是国企改革两大主要途径。上海地区有望成为国改排头兵,建议增持:老凤祥,受益标的:兰生股份。广深地区历来为改革前沿,建议增持:广州浪奇、农产品。其他区域,建议增持:翠微股份、重庆百货、中百集团、鄂武商等。

继中央层面文件出台,央企改革落地之后,地方国资国企改革正进一步加速。中央层面,《关于深化国有企业改革的指导意见》重要配套文件的制定出台工作正在全力推进,目前已相继制定出台了14 个专项改革意见或方案,还有8 个正在履行相关程序,“1+N”政策体系基本建立。地方层面,目前已有上海、广东等25 个省市制定相关细化方案,近40 个地级市发布了2016 年国企改革工作计划,近50多家地方国企上市公司停牌筹划重大资产重组事项。其中,上海、广深地区2016 年以来多次出台相关政策并召开专题会议,重点推进地方国企改革。

上海作为国企重镇,2016 年国改动力足、执行强。2016 年开年以来,上海市对国企改革高度重视,市长杨雄在1 月人大会议提出,2016年上海将推动一批国有企业开放性、市场化重组,推进一批国企集团整体上市或核心资产上市。上海国资工作会议明确,2016 年上海将基本完成国资系统企业集团公司制改革,加快推进企业集团整体上海或核心业务资产上市。同时,5 月以来超过5 家上海国企股权划转至上海市两大国有资本运作平台上海国盛、上海国际,国企资产整合与监管、运营关系进一步理清。 6 月上海市国资委发布旗下国企分类,东浩兰生、百联、东方国际等集团被归为竞争类产业,未来有望通过混改、整体上市等方式进一步增强其市场化竞争力。

2016 年国企改革投资关键是能否落地,优选改革动力足、执行力强上海、广深地区。上海地区2016 年国改动力强劲,推进快速有效,有望成为国改排头兵,建议增持:老凤祥,受益标的:兰生股份(东浩兰生集团唯一上市平台,上海外服整体上市有望成为A 股人力资源服务第一股)。广深地区历来为改革前沿,广州国资委对国企资产证券化率要求明确,建议增持:广州浪奇(广州轻工集团唯一上市平台,外延打造日化大平台)。其他区域建议增持:翠微股份等。

风险提示:改革进度低于预期;资产整合具备不确定性。