投资建议：公司是深圳国企改革代表企业，集团整体上市后治理结构及机制均有望大幅改善，后续有望在激励机制及引进战投等层面取得突破。拟注入物业资产11.2万平米均位于华强北核心商圈，国资支持体现对公司改革支持；资产定价及定增底价均为9.97元/股，为公司股价提供较强安全边际。公司未来将由物业出租转向向内容运营商，并已跟阿里、电子竞技等领先企业达成深度合作，我们看好公司未来落地能力及转型进展。考虑转型进展，上调2016/2017年EPS预测至0.12/0.15元（原为0.09/0.12），给予2018年0.18元。考虑行业估值中枢下移，下调目标价至20元，维持“增持”评级。

年报业绩超预期，集团整体上市开启改革大幕。2015年实现净利润万，同增53.5%（此前业绩快报为22%），大幅超市场预期，折合EPS0.095元/股（扣非后增长85%）；拟作价45.04亿、以9.97元/股注入集团优质资产，包括11.2万华强北核心商圈物业及创客汇平台。本次方案将解决赛格集团关联竞争问题，并进一步稳固大股东地位，后续不排除进行包括激励机制改善及引入核心战投等。

华丽转身，由物业出租向高科技+体验内容运营平台转型。公司此前具备产业背景，对智能硬件产业链涉猎较深，重组后将借助股东资源积极打造包括创客生态、文化教育、智能科技、体育娱乐、虚拟体验、电竞游戏、金融服务等多业态复合式平台。公司已与包括淘宝中国、网鱼网咖、童猫动漫、宜安科技等在全渠道/电竞游戏/动漫/液态金属消费电子等领域达成深度合作，并已成立智能家居及智能硬件领域创投平台。看好机制理顺后转型落地进展及内容运营未来前景。

催化剂：深圳国企改革升温；资产重组方案获通过