本报告导读：

受益方大城项目四季度集中结转，公司全年业绩同增550.64%，我们预计剩余未确认收入及方大城另外约4 万平销售将在2017 年确认，继续带动公司业绩高速增长。

投资要点：

维持“增持”评级。公司2016年实现营收42.04亿元，同比增长64.83%；归母净利6.98 亿元，同比增长550.64%，EPS 0.91 元，符合预期。并公告每10 股派发现金红利3.50 元，资本公积金向全体股东每10股转增5 股。我们维持2017-2018 年EPS 预测1.57、0.68，维持目标价至22.61 元，维持“增持”评级。

方大城项目四季度集中结转，带动业绩大幅提升。受益方大城项目四季度集中结转（全年销售5.28 万平，确认销售4.84 万平），公司Q4 营收24.62 亿元，同比增长247.89%；归母净利5.83 亿元，同比增长1534.25%。我们预计剩余未确认收入及方大城另外约4 万平销售将在2017 年确认，继续带动公司业绩高速增长。

订单储备丰富，后续成长无忧。报告期末公司订单储备达37.88 亿元，占公司2016 年营业收入90.11%，其中幕墙订单储备达27.01 亿，地铁屏蔽门订单储备10.88 亿，为2017 年经营奠定良好基础。

稳增长发力轨交，打造轨交综合服务商。公司紧随国家“一路一带”战略，加大走出去步伐，先后中标香港、印度、马来西亚地铁屏蔽门项目，继续巩固全球龙头地位；同时轨交做为十三五基建重心，国内需求也即将爆发。后续我们认为公司有望打造轨交综合服务商，并将延伸至车站相关产品及车门等领域，逐步完成轨交领域布局，成为轨交领域新龙头。

风险提示：应收账款大幅上升、宏观经济形势下行。