城市交轨将迎来爆发式增长。部分投资者担忧城市交轨项目投入巨大且缺乏盈利，地方政府在财政负担下积极性不高，城市交轨建设推进进程缓慢。我们认为，报建城市交轨的人口门槛下调后，将放开至少56 个城市的城市轨道交通建设资格，带来超过1.72 万亿的新增市场空间；伴随PPP 项目的推广，有望为城市交轨注入新的活力，地方政府对城市交轨项目申报量已远超1.6 万亿规模，项目落地进程有望加速推进。

政策东风助推产业扬帆。城市轨道交通对经济拉动效应明显，是重要的稳增长的手段。国家对城市轨道交通的政策呈现三大趋势：审批改革由中央下放地方、政策支持力度逐步加码和准入范围逐步放开。我们认为，城市交轨建设正处于前所未有的政策窗口期。

万亿市场虚位以待。《三年行动计划》指出，政府已经批复的轨道交通投资总额达到1.6 万亿。而据我们测算，城区人口在300 万以上的地级市共有59 个，这些城市未来轨道交通投资总额将达到2.07万亿。若将轨道交通建设门槛降低到城市的城区人口不低于150 万人，那么全国将新增56 个符合建造条件的城市。按照0.003 公里/平方公里的网线密度来测算，降低门槛后新增的轨道交通建设将达到2461.23 公里。若按照每公里7 亿造价计算，这将再催生1.72 万亿的市场。

双重催化激发城市轨道建设热潮全面爆发。5 月25 日第五届国际桥梁与隧道技术大会将在上海举行，城市交轨作为国家建设重点，将再次成为会议热议话题，从而引发社会更高关注度；人口门槛降低政策已获得权威人士政策吹风，后续正式落地将再度引发关注，如果进一步放开GDP 和财政收入限制，以及配合银行信贷政策支持等政策的落地，将激发城市轨道建设热潮全面爆发：

三条主线抢滩城市交轨万亿确定性市场：我们推出方大集团/康尼机电/隧道股份的“从1 到N”组合，并沿三条主线进行主题布局：1)占总投资比重40%以上的土建领域将直接受益于城轨建设的兴起，推荐隧道股份/腾达建设。2）具有较高技术壁垒和利润率的机电类企业在利好下有望取得突出表现，推荐：康尼机电，受益标的：永贵电器。3)整车制造领域高度垄断，利润稳定的整车制造企业在利好下将受到追捧，受益标的：新筑股份。