中报摘要：

2014上半年，公司实现营业收入8.23亿元，同比增长11.67%；实现归属于上市公司股东净利润4,077万元，同比增长3.58%；实现归属于上市公司股东扣非后净利润3,966.95万元，同比增长5.53%；加权ROE为3.49%，比上年同期下降0.05%。 点评要点：

主业幕墙系统及材料业务继续保持增长势头。报告期内公司幕墙系统及材料业务实现收入76,787.49万元，同比增长12.89%。公司品牌影响力进一步提升，成为万达集团幕墙领域首选合作伙伴。新增订单12.96亿元，订单储备达15.78亿元。预计公司该项业务收入、利润将继续保持稳定较快速度增长。

地铁屏蔽门业务进展顺利，订单储备充裕。报告期内，公司地铁屏蔽门业务多个前期订单进入设计、生产、施工期。公司成为阿尔斯通、西门子等国际知名机电系统品牌地铁屏蔽门合格供应商。公司屏蔽门项目订单储备充裕，达5.93亿元，预计该项业务收入将快速增长。

方大城项目稳步推进，新能源业务前景看好。方大城项目5月18日正式开工，目前正在进行基坑施工建设，各项工作有序推进。公司通过并购LED企业、与中国银行深圳分行、十一科技签署战略合作协议，可以实现新能源业务的快速扩张，形成新的利润增长点，实现转型升级，强烈看好公司新能源业务的发展前景。

风险分析：房地产行业大幅下滑的风险；新业务拓展受阻的风险。

盈利预测及投资价值:我们使用SOP估值法得到整个公司的市值为64.98亿元,当前公司A、B股市值之和为46.34亿元人民币,目标市值较之有40%的增幅,假设方大集团A、B股溢价率不变,则A股对应目标价为12元,维持“买入”评级。