投资要点：

板块走势与沪深300 相同，业绩高增长。2022 年以来，锂电池板块下跌22.03%，走势总体与沪深300 指数相当。2022 年1-9 月，板块营收1.34 万亿元，同比增长73.5%；净利润1389 亿元，同比增长113.9%，业绩高增长主要受益于产业链总体量价齐升。

行业增长关注新能源汽车动力电池和储能电池。政策方面持续鼓励新能源汽车行业发展，我国第三次免征新能源汽车购置税，美国出台通胀削减法案等。2022 年1-9 月，全球新能源乘用车销售681.53万辆，同比增长61.44%。2022 年1-10 月，我国新能源汽车销售527.2 万辆，同比增长108.69%，合计占比24.02%，增长主要由强产品驱动，其中龙头企业贡献显著；预计2022 年销售665 万辆，2023 年销售约860 万辆，同比增长29.3%，占比超过30%。储能方面国家政策大力扶持，锂电池成本持续下降大幅拓展其在储能领域应用，全球及我国新型储能以锂电池为主，预计2025 年全球将新增电化学储能195.6GWh，增长空间巨大。

板块业绩增速将回落。我国锂电池产业全球优势显著，各类电池2021 年市占率约59.41%。2022 年1-9 月，全球动力电池装机341.3GWh，同比增长75.1%，Top 10 企业中中国入围6 家，合计市占率大幅提升12.8 个百分点至57.8%。2022 年1-10 月，我国动力电池装机224.25GWh，同比增长108.7%；技术方面磷酸铁锂占比提升至60.64%，而三元占比回落至39.24%；锂盐价格持续高位为钠离子电池产业提供了战略发展机遇，后者在成本、低温性能方面具备显著优势，预计2023 年将迈出实质性进展。结合我国锂电池产业链竞争力、行业需求预期，以及上游价格走势预判，总体预计板块2023 年业绩仍将增长，但增速将回落。

行业评级及投资主线。截止2022 年11 月21 日：锂电池和创业板估值为24.19 倍和36.72 倍，目前锂电池板块估值显著低于2013年以来48.99 倍的行业中位数水平。结合行业发展前景、业绩增长预期及估值水平，维持行业“强于大市”投资评级。2023 年建议重点围绕如下三条主线布局：一是产业链下游，锂电池龙头及二线高增长优质标的；二是锂电中游材料细分领域龙头，且细分行业价格总体相对稳定；三是钠离子电池和储能电池产业链主题投资机会。

风险提示：国内外宏观经济下滑超预期；新能源汽车销售不及预期；行业政策执行力度不及预期；行业竞争加剧；细分领域价格大幅波动；全球产业链供应链不确定。