业绩回顾

3Q22 业绩整体符合我们预期

根据对98 家A/H上市科技硬件公司业绩的统计，3Q22 收入同比增长11.7%，利润同比下降16.3%。

发展趋势

3Q22 半导体设计板块收入同比减少6.8%，利润同比减少57.1%；半导体制造板块收入同比增长10.1%，利润同比增长5.9%。回顾3Q22，我们认为全球半导体行业景气度下行，芯片需求总体较弱。上游的半导体设备、材料板块表现较为突出，延续较高增速。展望4Q22，我们认为半导体行业景气度或将继续下行，下游需求延续分化趋势。手机、PC等消费电子相关的芯片需求并不乐观，而汽车和新能源相关的芯片需求较为旺盛。

3Q22 消费电子板块收入同比增长33.0%，利润同比增长18.4%。3Q22 全球手机出货量同比下滑了9%，但是消费电子板块收入及利润均实现了同比正增长，实现了边际改善。展望4Q22，我们预计四季度智能手机需求仍持续低迷，VRAR 方面，Meta、索尼、苹果、Pico 等科技巨头新品将陆续发布，有望吸引更多潜在用户。

3Q22 通信安防板块收入同比增长0.6%，净利润同比增长12.9%。汽车电子板块收入同比增加47.1%，净利润同比下降8.8%。回顾3Q22，整体运营商建设景气度较高，光线光缆龙头中天科技、亨通光电因海上风电建设进程较年初预期放缓，导致3Q22 业绩略低于预期。展望4Q22，以AIoT和“东数西算”为代表的新基建建设以及企业信息化支出水平上升都有望成为板块驱动力。汽车电子方面，根据中汽协，2022 年1-9 月新能源汽车累计销量达456.7 万辆（同比+111.8%）。展望2023 年，我们持续认为汽车智能化、电动化、网联化是未来确定性较高的发展方向。

盈利预测

我们维持覆盖公司的盈利预测目标价不变。

估值与建议

推荐1）半导体方面：斯达半导、三安光电、中微公司、盛美上海、华峰测控、澜起科技；2）消费电子：立讯精密、歌尔股份、舜宇光学、德赛电池；3）通信安防/汽车电子：德赛西威、晶方科技、移远通信。

风险

全球疫情加剧，宏观经济下行，中美贸易摩擦加剧，公司业绩不达预期。