1H22 业绩整体符合我们预期

根据对20 家A/H上市消费电子板块公司业绩的统计，1H22 收入同比增长11.3%，利润同比下滑26.5%；2Q22 收入同比增长10.9%，盈利同比下滑23.3%。

发展趋势

智能手机：1）苹果产业链，1H22 果链公司经营情况均逐步向好，营收稳定增长，业绩基本符合我们预期，我们认为主因1H22 苹果各产品需求较好，叠加年中大促等促销活动，进一步推动出货量增长。2）安卓产业链，在上半年海外经济低迷、通胀、疫情反复等不利因素影响下，消费者购机需求低迷，国产安卓手机厂商出货量出现双位数下滑。展望2H22，我们看好苹果新机备货量仍将保持较高数量，3Q22 果链整体景气度有望持续抬升。建议关注2H22 安卓手机厂商随着存货出清带来的触底反弹机遇。

ARVR：ARVR板块1H22 表现亦较为亮眼，大厂持续在VR硬件端进行补贴销售。歌尔作为上述品牌组装及关键零部件核心供应商，1H22 实现营业收入同比44%增长，归母净利润同比增长20%，扣非归母净利润同比增长43%，表现较为亮眼。展望2H22，我们认为ARVR板块3Q22 或为短期低谷，后续有望逐步改善。随着9-10 月Pico、Meta等新品陆续发布，我们看好硬件创新或将重新点燃板块投资热情，且有望推动出货量持续增长。

AIoT：全球局势及海外宏观经济对AIoT产品物流及消费者需求产生较大影响，AIoT头部厂商相关收入增速放缓，安克创新2Q22 扣非归母净利与去年同期基本持平，符合市场预期。建议投资人关注AIoT厂商的渠道建设能力，优质的线下铺设或成为宏观经济拐点来临时关键的竞争优势之一。此外，我们也观察到AIoT头部厂商如小米集团、安克创新等在大家电、机器人、便携式储能等品类的持续创新。展望未来，我们看好AIoT细分领域随着消费者需求恢复、厂商创新加速等因素推动下，迎来蓬勃发展。

我们维持覆盖公司的盈利预测目标价不变。

估值与建议

推荐：立讯精密、歌尔股份、小米集团、传音控股、欣旺达、德赛电池、舜宇光学科技、安克创新、水晶光电、环旭电子等消费电子相关标的。

风险

全球疫情加剧，宏观因素下行，中美贸易摩擦加剧，公司业绩不达预期。