行业动态信息

商品房市场：【成交】本月截至22 日，我们跟踪的重点城市一手房成交面积环比-39.5%，同比-10.5%，较上月提升12pct；本周一手房成交面积环比+68%，同比+302.7%，一二三线均回升；本周二手房成交面积环比+45.2%，一二三线均回升。【土地】本周百城土地供应建面环比+182.4%，同比+3664%，一二三线均回升；挂牌均价环比+39.5%，同比+146%，二三线环比均提升。【推盘】根据我们统计的28 城动态数据，2 月推盘总量为206 个，环比下滑63.4%，其中一线环比提升，二三线较大幅度下滑。【库存】库存回落，去化速度放缓。其中一线城市去化周期11.5 个月，二线城市去化周期11.3 个月，三线城市去化周期17.9 个月。

政策面：成都：修订公积金实施细则，扩大贷款对象、严格“认房认贷”；国务院：粤港澳大湾区规划出台，2035 年前完成整个湾区建设；合肥：12 家银行确认，房贷已结清的二套房可按照首套利率执行，但是首付比例暂未调整； 财政部：对高校学生公寓免征房产税，执行期三年；发改委：构建都市圈一体化发展机制，放开放宽除个别超大城市外的城市落户限制；安徽阜阳：挂牌地块取消限房价条款；统计局：1 月一线城市新房价格环比上升0.4%。

公司动态信息

上市公司：【旭辉控股集团】： 1 月合同销售金额约人民币90.1 亿元，同比下降10.79%，合同销售面积约50.95 万平方米，同比下降26.51%；【阳光城】：资产支持专项计划被终止，规模为13 亿元；【新城悦】：料2018 年净利润同比增长至少90%，约为1.39 亿元，净利润增长的主要原因是物业管理面积增加，以及增值服务收入上升；【华夏幸福】：吴向东正式出任CEO 暨总裁，全面负责公司业务；【中粮地产】：21.12 亿股新股将于26 日上市流通；【碧桂园】：12.5 亿元资产支持专项计划状态变更为已反馈。

板块观点：结合中央经济工作会议的定调，我们认为2019 年地产板块边际改善空间加大：1.货币政策转向带来流动性边际改善；2.房贷利率预计见顶回落；3. 房地产政策趋于温和，地方政府在调控政策上将有更大的权责空间，政策周期“似曾相识燕归来”， 19年地产板块将迎来BETA 行情。历史周期回顾表明，尽管我们预测基本面下行周期还将持续近2 个季度，但相对估值的修复之旅将会持续。

建议优选：具备强融资以及ROE 突破能力（招商蛇口、保利地产、万科、华侨城）、具备成长弹性（阳光城、荣盛发展）、享受存量价值红利（光大嘉宝、中粮地产、建发股份）。