行业动态信息

商品房市场：【成交】本月截至15 日，我们跟踪的重点城市一手房成交面积环比-60.4%，同比-54.9%，较上月减少32pct；本周一手房成交面积环比+210.8%，同比+1.9%，一二三线均回升；本周二手房成交面积环比+448.9%，一二三线均回升。【土地】本周百城土地供应建面同比-79.6%，环比-72.4%，二三线回落；挂牌均价同比+69.2%，环比+3.1%，二线回落三线持平。【推盘】根据我们统计的28 城动态数据，2 月推盘总量为165 个，环比下滑70.6%，其中一线环比提升，二三线较大幅度下滑。【库存】库存增加，去化速度放缓。其中一线城市去化周期11.0 个月，二线城市去化周期11.1 个月，三线城市去化周期18.9 个月。

政策面：海口：颁布引进人才住房保障实施细则，最高每年6 万购房补贴；常州：取消高校毕业生缴纳社保年限，配偶可入户；西安：颁布落户新政，中职技校毕业均可，本科无年龄限制；国务院：到2022 年职校毕业生落户就业与高校毕业生享同等待遇；南京：修订积分落户实施办法，房产面积每满1 平米计1 分，最高可加积分由100 分改为90 分。

公司动态信息

上市公司：【龙光地产】：1 月份实现合约销售43.5 亿元，同比增长3.3%；【保利地产】：1 月实现签约335.91 亿元，同比增长6.14%；【招商蛇口】：1 月实现签约117.87 亿元，同比增加0.26%；【碧桂园】：1 月实现权益销售额331 亿元 ；【融创中国】：1 月实现签约额239.6 亿元，同比增长8%；【中国海外发展】：1 月实现签约额290.48 亿港元，同比增长12.48%；【阳光城】：1 月份销售金额118.1亿元，权益销售金额78.46 亿元；【荣盛发展】：1 月实现签约金额46.45 亿元，同比下降2.76%；【绿地控股】：121 亿元收购中民投持有的中民外滩董家渡项目50%股权及相应债权。

板块观点：结合中央经济工作会议的定调，我们认为2019 年地产板块边际改善空间加大：1.货币政策转向带来流动性边际改善；2.房贷利率预计见顶回落；3. 房地产政策趋于温和，地方政府在调控政策上将有更大的权责空间，政策周期“似曾相识燕归来”， 19年地产板块将迎来BETA 行情。历史周期回顾表明，尽管我们预测基本面下行周期还将持续近2 个季度，但相对估值的修复之旅将会持续。

建议优选：具备强融资以及ROE 突破能力（招商蛇口、保利地产、万科、华侨城）、具备成长弹性（阳光城、荣盛发展）、享受存量价值红利（光大嘉宝、中粮地产、建发股份）。