本报告导读：

33 家房地产公司1 月份销售总额同比上涨71%，业绩靓丽；土拍市场有所回暖，以龙头为首的开发商开始回补库存

摘要：

销售情况：量涨价稳。33家房地产公司1月份销售总额2729亿元，环比上涨10%，同比上涨71%；销售面积2235 万平方米，环比上涨16%，同比上涨73%。碧桂园夺双冠，销售额（486 亿）同比上涨289%，销售面积（549 万平）同比上涨250%。行业整体均价为12209 元每平米，较上月销售均价环比下降5%，比去年同期12314 元每平米同比下降1%。

布局土地市场回暖。全国范围来看，土拍市场受到愈加严格的限制，地王已经基本消失，但局部土地市场开年后有所回暖。1 月份合肥共出让32 宗土地，多宗土地获高溢价率，最高达357%，表明开发商对核心城市仍有较强的布局动力。以龙头房企为首的开发商开始回补库存，本月万科新增项目19 个，对应总价189 亿。

调控政策持续收紧，商、住分化中前行。调控政策仍在持续收紧，且调控方向更为全面，范围更为细致：国土部提出对热点城市增加土地供给面积以防止土地过热，重庆严控“三无”人员购房，1 月连出两政。面对商业库存积压较重的情况，苏州允许项目尚未开工或未开始销售的，可通过调整土地规划达到商业土地转型利用的目的，加快商业去库存。

购房意愿上升，房价上涨预期大幅上升。根据央行季度调查，16 年四季度购买住房意愿继续上升4 个百分点，创13 年以来最高点。房价过高难以接受比例保持稳定，较上季度降低1 个百分点。房价预期上涨比例大幅上升，创14 年二季度以来最高点。

1 月份国君地产指数跑赢板块1.4%。国泰君安房地产指数包括荣盛发展、皇庭国际、华夏幸福和招商蛇口，权重各为25%。1 月份国君地产指数跑赢板块1.4%，跑输大盘1.3%。

维持行业增持评级。2017 年房地产板块投资策略是“精选主题，业绩为王”；推荐：1）龙头房企受益于市占率的提升和行业壁垒的建立，业绩稳健，分红可期，推荐：保利地产、招商蛇口、万科A、华侨城A；2）“转型牛”标的，推荐：广东明珠、阳光股份、苏宁环球；3）区域主题，受益：西南区域（金科股份）、京津冀（华夏幸福、荣盛发展、北京城建、首开股份）、大深圳区域（天健集团、格力地产）、大上海。