2024 年上半年营业收入同比增长30.61%，归母净利润同比增长117.23%。

公司2024 年上半年实现营业收入791.15 亿元，同比增长30.61%，归母净利润8.66 亿元，同比增长117.23%，扣非归母净利润8.20，同比下降16.00%。

上半年收入、归母净利润同比增长主要系集装箱制造业务收入实现修复，海工造船业务收入快速增长，同时本期衍生金融工具公允价值变动损失收窄，而扣非净利润同比下滑主要系核心业务毛利率有所下滑，车辆业务因基数原因利润同比下滑较多。同期毛利率/净利率分别为10.73%/1.76%，同比变动-2.93/+0.12 个百分点，分行业看集装箱/物流/海洋工程/车辆/能源化工等收入占比10%以上的业务毛利率分别为12.25%/5.64%/4.60%/4.59%/12.68%，同比变动-2.10/-0.65/-5.73/-14.68/-3.25 个百分点。

集装箱制造业务收入大幅修复，海工造船业务收入快速增长。分业务板块看，1）集装箱业务收入250 亿元，同比增长82.54%，净利润12.76 亿元，同比增长66.25%，其中干货销量138.27 万TEU（+425.54%），上半年全球集运贸易运输需求同比提升7.1%至约8,960 万TEU，同时红海事件等不确定事件导致欧线绕航，导致集装箱需求提升；2）海工造船收入77.84 亿元，同比增长88.95%，利润-0.84 亿元，同比减亏53.70%，同时上半年新签订单17.9 亿美元，同比增长20.1%，包括2 条FPSO 船体、3 条滚装船，累计持有在手订单61.8 亿美元，同比增长20.9%，保持增长态势；3）海工平台方面，金融及资产管理业务净亏损人民币8.76 亿元，同比减亏22.15%，主要系海工平台上租率和租金水平同比提升。另车辆业务净利润5.74 亿元，同比下降69.66%，主要系去年同期高基数，目前北美业务回归常态水平；能源化工业务净利润2.42 亿元，同比下降44.52%，主要系部分业务海外业绩承压导致亏损。

投资建议：集团为全球集装箱制造龙头企业，上半年集装箱、海工造船增长较快，且海工平台亏损持续收窄，业绩同比大幅修复。另克拉克森7 月预测，全球集装箱贸易2024 年增速将提升至5.1%（2023 年0.7%），预计2025 年增速2.9%，集运市场运输需求展望乐观，叠加稳定的旧箱淘汰置换量，预计未来两年新箱需求将有稳定支撑，集团业绩有望实现持续增长。我们维持盈利预测，预计公司2024-2026 年归母净利润分别为26.42/36.05/43.89 亿元，对应PE 15/11/9 倍，维持“优于大市”评级。

风险提示：国产替代进展不及预期；产品突破不及预期；行业竞争加剧。