公司发布2024 年中报。2024H1 ， 公司实现营收791.15 亿元，yoy+30.61%，归母净利润8.66 亿元，yoy+117.23%，扣非归母净利润8.20 亿元，yoy-16.0%，毛利率10.73%，yoy-2.93pct，净利率1.76%，yoy-0.12pct；2024Q2,，公司实现营收466.72 亿元，yoy+37.58%，归母净利润7.82 亿元，yoy+228.11%，扣非归母净利润5.95 亿元，yoy-37.13%，毛利率11.11%，yoy-2.53pct，净利率2.52%，yoy+1.01pct。

受益全球贸易需求回升，公司集装箱业务实现高增。全球商品贸易需求回升，集装箱贸易统计最新数据显示今年上半年全球集运贸易运输需求同比提升7.1%至约8,960 万TEU；同时，红海事件等不确定事件导致欧线绕航，降低了集运运输效率，集装箱需求提升。受此影响，2024H1，本集团集装箱制造业务产销量同比明显增长，其中干货集装箱累计销量138.27 万TEU，同比增约425.54%；本集团集装箱制造业务实现营业收入人民币249.50 亿元，同比增82.54%，实现净利润人民币12.76 亿元，同比增66.25%。根据行业权威分析机构克拉克森2024 年7 月的预测，全球集装箱贸易增速将从2023 年的0.7%大幅提升至2024年的5.1%，并预计2025 年集运贸易增速将继续增长2.9%，集运市场运输需求展望乐观稳定。

受益船舶和海工市场需求回暖，公司海工业务放量。全球船舶和海工市场环境持续向好，国际油价处于高位水平，对油气生产平台仍存在促进作用，持续增长的海洋作业活动推动海工装备利用率和租金连续走高。2024H1，随着海工新接订单陆续进入建造期，本集团海洋工程业务的营业收入为人民币77.84 亿元，同比增88.95%；净亏损人民币0.84 亿元，同比减亏53.70%。截至2024 年6月底已生效/中标订单同比增长20.1%至17.9 亿美元（去年同期：14.9 亿美元），包括2 条FPSO 船体、3 条滚装船；累计持有在手订单价值同比增长20.9%至61.8 亿美元（去年同期：51.1 亿美元），其中油气：风电：滚装船订单占比约为2:1:1，有效平抑油气市场的周期性波动，成功实现了战略转型。

受益海工平台出租率及租金水平提升，公司金融及资产管理业务继续减亏。

本集团金融及资产管理业务实现营业收入人民币11.56 亿元，同比增44.10%；净亏损人民币8.76 亿元，同比减亏22.15%，主要由于2024H1 海工平台上租率和租金水平较去年同期有所提升。

投资建议：基于公司主业将迎来恢复性增长，我们预测公司2024-2026 年归母净利润分别为26.09/37.15/44.71 亿元，对应PE 分别为16X/11X/9X，维持“推荐”评级。

风险提示：经济周期波动的风险，贸易保护主义和逆全球化的风险，主要原材料价格波动风险，汇率波动风险。