继续聚焦央国企和部分头部民企，关注未来政策空间

百强销售环比改善，央国企保持相对优势，地产风波影响下市场修复需要更多纾困对策。7 月28 日政治局会议已明确稳定市场的优先级，9 月以来的政策组合拳说明需求侧政策还有进一步蔓延的空间，地方层面保交楼亦有较多进展，我们期待后续更多针对市场托底和房企纾困的政策。建议继续关注有机会将融资优势转化为拿地和销售优势的央国企和少数头部民企。重点推荐1）A 股开发：建发股份、招商蛇口、滨江集团、万科A、金地集团；2）港股开发：华润置地、中国海外发展、龙湖集团；3）物管公司：中海物业、保利物业、招商积余、新大正；4）转型房企：华联控股、鲁商发展。

10 月百强房企销售环比改善

亿翰数据显示，2022 年10 月百强房企（公司可比口径）单月销售金额环比增长2.4%，同比下降32.9%，降幅较2021 年9 月走阔1.7 个百分点；1-10月累计销售金额同比下降42.5%，增速较1-9 月上升1.0 个百分点。百强房企单月销售金额中54 家环比增长，较9 月增加2 家，27 家同比增长，较9月增加5 家。

TOP30 梯队房企销售金额同比降幅走阔，TOP10 门槛提升明显2022 年10 月TOP3、TOP10、TOP11-20、TOP21-30、TOP31-50、TOP51-100单月销售金额同比增长-26.3%、-16.9%、-29.9%、-44.7%、-51.4%、-45.1%，增速较2022 年9 月分别-14.6、-4.5、-4.7、-7.2、+3.3、+5.1 个百分点。2022年1-10 月TOP10、TOP20、TOP30、TOP50、TOP100 房企的销售金额入榜门槛分别达1529、730、520、306、88 亿元，同比-37.6%、-48.1%、-50.0%、-50.9%、-50.0%，其中TOP10 门槛提升最为明显。

央国企继续保持相对优势，民企销售仍未见起色百强房企中，1-10 月央国企和民企累计销售额同比增速分别为-23%和-53%，环比1-9 月，央国企提升3pct，民企持平。其中10 月同比增速分别为+2%和-52%，央国企已连续2 个月实现同比正增长，民企销售仍未见起色。TOP50 中单月同比增速实现增长的房企有13 家，较9 月持平，分别为：

电建地产、仁恒置地、保利置业、招商蛇口、华润置地、建发房产、中交地产、金地集团、中海地产、华发股份、绿城中国、越秀地产、滨江集团。累计销售额同比增长的房企有2 家，分别为仁恒置地和越秀地产，累计降幅收窄至15%以内的还包括华发股份、华润置地、招商蛇口、建发房产。

风险提示：疫情、行业政策、行业基本面下行、部分房企经营风险。