继续聚焦央国企和部分头部民企，关注未来政策空间亿翰数据显示8 月百强房企销售额同比下降，环比改善。地产风波影响下，7 月政治局会议上已明确稳定市场的优先级，8 月以龙湖集团为代表的民企获中债担保发债，我们期待后续更多市场托底和房企纾困政策空间。建议继续关注有机会将融资优势转化为拿地和销售优势的央国企和少数头部民企。

重点推荐1）A 股开发：金地集团、万科A、招商蛇口、滨江集团、建发股份、华发股份；2）港股开发：华润置地、龙湖集团、中国海外发展、旭辉控股集团、碧桂园；3）物管公司：保利物业、碧桂园服务、招商积余、旭辉永升服务、中海物业、新大正；4）转型房企：华联控股、鲁商发展。

8 月百强房企销售金额同比下降，环比改善

亿翰数据显示，2022 年8 月百强房企（公司可比口径）单月销售金额环比增长5.7%，同比下降33.4%，同比降幅较2022 年7 月收窄6.4 个百分点；1-8 月累计销售金额同比下降44.7%，降幅较1-7 月收窄1.0 个百分点。1-8月TOP10、TOP20、TOP30、TOP50、TOP100 房企的销售金额入榜门槛分别达1263、589、411、251、67 亿元，同比-32.5%、-43.7%、-46.4%、-47.0%、-49.8%，其中TOP10 门槛降幅最低。百强房企单月销售金额中46 家环比增长，较7 月增加29 家，25 家同比增长，较7 月增加8 家。

各梯队房企当月销售金额同比降幅收窄，央国企份额快速提升2022 年8 月TOP3、TOP10、TOP11-20、TOP21-30、TOP31-50、TOP51-100单月销售金额同比增长-27.9%、-20.7%、-16.0%、-50.3%、-50.6%、-45.2%，降幅较2022 年7 月分别收窄10.6、8.5、9.6、4.6、0.4、8.2 个百分点。主流房企8 月销售额同比下降，但国央企相对优势依然显著，百强房企中，前8 月央国企和民企销售额同比增速分别为-29%和-53%，较1-7 月，央国企销售额同比降幅收窄3pct，民企持平。其中8 月同比增速分别为-5%和-50%，环比7 月降幅分别收窄11 和1pct，央国企同比降速持续收窄，民企低迷态势尚未扭转。TOP50 中单月同比增速正增长的房企有12 家，较7 月多4 家。

销售仍在筑底，因城施策加大购房杠杆等需求端政策松动8 月1-25 日60 城新房销售面积同比-33%（7 月-34%），其中一线-19%，二线-31%，三线-41%。18 城二手房成交面积同比+23%（7 月+3%），其中一线-14%，二线+73%，三线-10%。主流城市8 月销售依然维持7 月的相对低位。政策角度，因城施策依然在持续推进，据我们不完全统计，三季度以来各地地产放松政策已达109 次，8 月（截至26 日）地方放松政策已逾40次，限购以及购房杠杆层面的松动还在进一步蔓延，8 月如南京、西安、济南、长沙等二线城市均有所调整，我们认为地方在政治局会议要求稳定优先、用好政策工具箱的指引下，放松政策仍有再度加码的空间。

风险提示：疫情、行业政策、行业基本面下行、部分房企经营风险。