事件：12 月21 日，中国天楹全资子公司江苏能楹新能源科技发展有限公司与国能(浙江温州)能源有限公司、国网浙江省电力有限公司温州供电公司和国网浙江省电力有限公司电力科学研究院共同签署了《温州山体式重力储能项目合作框架协议》。

致力首个山体重力储能项目建设，公司在新能源领域又迈进重要一步。根据合作框架协议，四方针对温州电网调节能力不足的现状，面向分布式新能源可靠性、灵活性不足的问题，通过共同推进温州山体式重力储能项目落地，解决新型灵活资源或主体的市场机制、并网接入、调控优化、检修协调等问题，应用所开发的关键技术，实现经济与科技示范效应。该项目将建设15 兆瓦/60 兆瓦时山体式重力储能电站，预计总投资3.48 亿元。这一协议的签署，标志着中国天楹在新能源领域又迈出了重要的一步。

持续创新重力储能商业模式，年内多个重力储能项目不断落地。11 月16 日，河北省张家口市张北县人民政府与中国天楹股份有限公司全资子公司江苏能楹共同签署《100MWh 重力储能项目合作协议》，项目将张北富集的风光资源与重力储能全球领先的技术优势相结合，为新能源电站、电网及电力用户提供专业储能服务。此前，公司陆续落地金塔县150MW/600MWh 重力储能电站及相关产业项目、右玉县100MWh 重力储能项目合作协议、山西省大同市云冈经济技术开发区100MW/400MWh 重力储能项目等多个项目。公司系统构建新能源产业发展生态，持续创新重力储能商业模式，扩大新能源业务盈利空间，未来预计将在较长时期内对公司新能源业务发展和经营业绩提升产生积极影响。

投资建议与估值：公司在“环保+新能源”双引擎发展战略的引领和推动下，经营业绩有望实现稳步增长，我们预计2023 年-2025 年的营业收入分别为74.61亿元、99.12 亿元、126.93 亿元，增速分别为11.2%、32.9%、28.1%，归母净利润分别为6.23 亿元、8.15 亿元、12.42 亿元，增速分别为404.3%、30.9%、52.3%，对应PE 分别为19X/14X/9X，维持“买入”投资评级。

风险提示：项目推进不及预期，国家政策变化风险，行业竞争加剧风险，海外项目投资风险。