投资要点：

购置税减免政策延续，2023H1 新能源车产销量继续高增。2023 年6 月，工信部、财政部等部门发布公告，明确新能源汽车购置税减免政策延长至2027 年。在政策支持和市场驱动的背景下，我国新能源车近三年持续高增长，渗透率快速爬升至29%，而全球新能车渗透率为15%。国际能源署预计2022-2030 年全球新能源车销量CAGR17.4%，仍有成长空间。目前来看我国新能源车出口数据表现亮眼，高增长有望持续但增速将持续收窄。

锂电主产业链供大于求价格下行，多指标显示行业步入成熟期。2023年1-6 月动力电池同比增长36.8%，增速有所放缓。动力电池格局稳定，集中度有提升。产业链价格出现下行趋势，行业库存处于高位，产能利用率下行，宁德时代为首的厂商海外出口占比持续提升。根据多个产业生命周期指标，包括锂电池产业链当前行业增速、利润增速、技术成熟度、竞争壁垒、竞争对手数量等指标，综合来看符合成熟期的特征。当有新的技术变革或新的需求点出现时，行业或将迎来新一轮的成长周期，当前建议布局处于0-1阶段、弹性更高的新技术环节。

推荐关注新技术方向：钠离子电池、复合集流体、重力储能等。钠离子电池方面，其成本优势和安全性优势凸显，远期量产成本可降至0.3-0.4 元/Wh，预计2026/2030 年全球钠离子电池需求规模116/526GWh，截至2023年6 月底，全国已投产的钠离子电池专用产能达到10GWh，产业进展顺利，关注一体化布局的传艺科技。复合集流体方面，复合铜箔比电解铜箔更具轻量化、安全性、成本优势，我们预计市场空间将从2023 年的47 亿元逐步增长至2025 年的174 亿元，上下游产业链布局进展顺利，关注膜材工艺积累深厚、PET 铜箔进展领先的双星新材。重力储能方面，具有建设周期短、度电成本低、平均寿命长、建设环境要求低、安全可靠性高等优势，关注重力储能进展领先、具备技术优势的中国天楹。

推荐标的：宁德时代、恩捷股份、双星新材、中国天楹、传艺科技、南都电源。

风险提示：下游需求不及预期；国内外政策风险；原材料价格大幅波动。