事件：

2023 年计算机行业上市公司（剔除ST 股）总营收达11817.15 亿元，同比增长2.90%，总体保持稳定增长；归母净利合计值达336.34亿元，同比下降12.65%，降幅有所收窄。2024Q1 单季行业总营收达2420.91 亿元，同比增长6.01%；归母净利合计值达4.05 亿元，同比下降92.11%，单季度利润承压明显。

观点：

2024 年初至今，计算机指数波动幅度较大，主题投资轮动较快。

2024 年1-2 月初，计算机指数随大盘调整。2 月初农历春节前大盘初步呈现反弹行情，后因视频生成模型Sora 推动，行业反弹表现明显。此后，AI 板块集体回调，主题投资情绪回落加之临近财报季市场避险情绪抬升，计算机指数于3 月底至4 月底进入阶段性调整行情。4 月底至今，即财报季结束后风险逐步释放，计算机指数再次出现小幅反弹行情。2024 年初至今，受低空经济、量子技术、脑机接口、智能驾驶等主题概念拉动，计算机行业相关标的阶段性表现活跃。

收入端小幅增长，小市值公司利润承压更为明显。收入端：2023年计算机行业上市公司总营收达11817.15 亿元，同比增长2.90%，总体保持稳定增长；2024Q1 单季总营收达2420.91 亿元，同比增长6.01%。利润端：2023 年计算机行业上市公司归母净利合计值达336.34 亿元，同比下降12.65%，降幅有所收窄；2024Q1 单季归母净利合计值达4.05 亿元，同比下降92.11%，小市值公司（市值小于100 亿）单季度利润承压更为明显。考虑到计算机行业上市公司收入确认具有季节性特征，一季度属全年淡季，因此建议持续关注行业全年收入、利润端表现。

子板块表现分化，AI、出海、工业软件板块景气度较高。其中，2023 全年和2024Q1 单季度AI 算力板块归母净利润同比增长率分别为14.03%和38.35%。2023 全年AI 应用板块在低基数前提下实现归母净利润同比增加49.78%，增速由负转正。2023 全年，出海、工业软件板块利润端增速高于收入端；医疗信息化板块亏损有所收窄；数据安全板块营业收入小幅下滑，利润端持续承压。

投资建议：1）AI 算力方面，产业链有望持续受益国内算力建设，　　建议关注中科曙光（603019.SH）、紫光股份（000938.SZ）、浪潮信息(000977.SZ ） 、神州数码（ 000034.SZ ） 、海光信息（688041.SH）；2）AI 应用方面，国内大模型端技术迭代加快，AI 应用有望全面落地，行业预期进入业绩兑现阶段，建议关注金山办公（ 688111.SH）、科大讯飞（002230.SZ）、万兴科技(300624.SZ)、创业黑马（300688.SZ）、创业慧康（300451.SZ）；3）出海方面，板块景气度有望持续，建议关注新大陆（000997.SZ）、新国都（300130.SZ）；4）工业信息化方面，工业软件国产化需求有望持续提振，建议关注理工能科（002322.SZ）、中控技术（688777.SH）、能科科技（603859.SH）。

风险提示：国产算力建设不及预期；所引用数据资料的误差风险；AI 应用落地速度不及预期；国产大模型迭代速度不及预期；重点关注公司业绩不达预期；政策标准出台速度不及预期。