业绩表现

2024 年10 月29 日公司发布2024 年三季报

1、【整体业绩】

（1）24Q1-Q3 营收484.22 亿（+25.21%），归母净利润-1.27 亿，扣非归母净利润-3.41 亿。

（2）24Q3 单季营收151.72 亿（+26.94%），归母净利润-0.89 亿，扣非归母净利润-2.52 亿。

2、【毛利率、现金流】24Q1-Q3 毛利率9.13%，同比下降1.65pct；24Q3 单季毛利率8.23%，同比下降2.82pct。

（2）24Q1-Q3 经营活动现金流净额-23.63 亿；24Q3 单季经营活动现金流净额4.78 亿。

3、【费用率】

（1）24Q1-Q3 销售/管理/研发费用率1.55%/2.76%/3.24%，销售费用率同比减少0.27 pct，管理费用率同比减少0.50pct，研发费用率同比减少0.05pct。

（2）24Q3 单季销售/管理/研发费用率1.86%/2.85%/3.58%，销售费用率同比减少0.17pct，管理费用率同比减少0.99pct，研发费用率同比减少0.02pct。

注：以上增长率采用yoy 同比

业绩点评

收入保持高增，费用持续收缩

收入端来看，公司Q1-Q3 收入保持高速增长，同比达25.21%，单Q3 收入增速为26.94%，费用端来看，公司费用率持续保持下降态势。我们认为伴随公司数据创新类业务持续深化，营收持续增长，全年有望通过稳健的经营方针带来利润的持续增长。

盈利预测与估值

我们预测公司2024-2026 年实现营收630.02/712.76/815.24 亿元，同比增速分别为11.94%/13.13%/14.38%，对应归母净利润分别为4.00/4.84/6.37 亿元，对应24/25/26 年同比增速分别为21.21%/21.26%/31.55%，对应EPS 为0.35/0.43/0.56元，对应PE 为53.12/43.81/33.30 倍。 维持“增持”评级。

风险提示

宏观环境风险、政策推进不及预期风险、研发投入影响公司整体经营业绩。