行业近况

应习近平主席邀请,沙特阿拉伯国王于2017 年3 月15~18 日对中国进行了国事访问,期间签订了包含基础设施、能源、科技等领域在内的价值650 亿美元的合作协议,并于3 月18 日发表了《中华人民共和国和沙特阿拉伯王国联合声明》。

评论

国家战略对接,助力“一带一路”推进。此次沙特访华中,中方提出要支持沙特实现“愿景2030”规划。此前中国已与欧盟的“容克投资计划”、柬埔寨的“四角战略”、巴基斯坦的“2025 年远景规划”和蒙古的“草原之路”等战略形成对接。国家战略层面的对接有助于“一带一路”计划的迅速落地。

基础设施项目将优先落地。“一带一路”战略中,基础设施互联互通是重要一环,未来基建项目也将优先落地。此次650 亿美元的合作协议中也包括了与北方工业集团签订的《工业投资与基础设施的合作备忘录》和与中国交建签订的《在延布城建立货柜站、基础设施领域的合作备忘录》等。根据我们的测算,“一带一路”沿线65 国年均基建投资相当于中国的75.3%,市场空间广阔。

高峰论坛前后大型项目有望密集落地。我们预计5 月“一带一路”高峰论坛前后大型项目有望密集落地。3 月8 日葛洲坝已签约巴基斯坦最大的水电项目——达苏水电站,预计在不远的将来,一些已有前期基础的项目将陆续落地,包括马来西亚南部铁路、菲律宾海港城、匈塞铁路、莫斯科喀山高铁等。

国际资金协作将发挥更重要的作用。丝路基金和亚投行分别在2014 和2015 年底成立,但目前投资的只有巴基斯坦卡洛特水电站和M4 高速公路等有限的几个项目。预计未来随着“一带一路”的逐步推进,亚投行和丝路基金也会有更多动作,进而与国开行、进出口银行一起为沿线国家提供必要的资金支持。

估值与建议

我们认为在海外基建市场广阔,国内配套基建加码的背景下,建筑公司有望实质受益,继续看好葛洲坝、中国交建、中工国际、北方国际、中国机械工程、神州长城、苏交科等。

风险

海外订单转化较慢;海外业务经营风险。