投资要点

建筑工程行业重点公司2016年年报前瞻。根据我们对于建筑工程板块（SW）重点公司的盈利预测，2016 年建筑工程行业上市公司业绩增速整体呈现回暖趋势。在兴业建筑重点覆盖的33 家公司中，我们预计年报业绩增速在30%以上的公司有11 家，业绩增速在20%-30%的公司有5家，业绩增速在0%-20%的公司有10 家，业绩增速在0%以下的公司有7家。总体而言，在基建投资回暖以及PPP 加速落地的大背景下，建筑行业迎来了下行大周期之下的反弹小周期，建筑行业最坏的时刻或许已经过去；在此背景之下，部分细分领域业绩改善的趋势明显。从上市企业的现状来看，大型建筑央企的业绩呈现加速趋势；PPP 标的业绩已经在中报中和三季报中实现了高增长，有望在年报中持续高增长态势；“一带一路”

标的有望在2016Q4 兑现业绩高增长。

2016 年年报业绩增速预计在30%以上的上市企业共11 家，分别为美晨科技（16.3Q 增长140.25%，16E 增长109.0%）；神州长城（16.3Q 增长25.00%，16E 增长38.3%）；广田股份（16.3Q 增长15.05%，16E 增长56.7%）；东方园林（16.3Q 增长97.02%，16E 增长95%）；棕榈股份（16.3Q 增长123.15%，16E增长145%）；铁汉生态（16.3Q增长67.00%，16E增长76.3%）；东易日盛（16.3Q 增长157.54%，16E 增长43.5%）；围海股份（16.3Q 增长41.62%，16E 增长61.4%）；富煌钢构（16.3Q 增长89.76%，16E 增长98%）；北方国际（16.3Q 增长55.38%，16E 增长130.4%）；蒙草生态（16.3Q增长60.41%，16E 增长90%）；

2016 年年报业绩增速在20-30%的上市企业共5 家，分别为苏交科（16.3Q增长20.47%，16E 增长20.0%）；中工国际（16.3Q 增长23.07%，16E 增长22.0%）；中国中铁（16.3Q 增长16.91%，16E 增长21.5%）；江河集团（16.3Q 增长13.92%，16E 增长22.1%）；全筑股份（16.3Q 增长5.28%，16E 增长20.9%）；

2016 年年报业绩增速在0-20%的上市企业共9 家，分别为金螳螂（16.3Q增长2.14%，16E 增长9%）；宝鹰股份（16.3Q 增长0.26%，16E 增长18.1%）；山东路桥（16.3Q 增长20.87%，16E 增长13.8%）；中国铁建（16.3Q 增长12.43%，16E 增长15.6%）；中国交建（16.3Q 增长12.10%，16E 增长9.70%）；中材国际（16.3Q 增22.63%，16E 增长19.0%）；中钢国际（16.3Q 增长0.19%，16E 增长12.9%）；中国建筑（16.3Q 增长30.05%，16E 增长14%）；柯利达（16.3Q 增长-25.85%，16E 增长10%）。

风险提示：投资增速低预期，新签订单低预期