智能大屏广告作为电视广告的新形态，也颇具“老树发新芽”的意味。智能电视具有广泛而优质的用户基础，在投放方式及性价比等多方面优势明显。现阶段各厂商自有用户有限，多通过合作将分散流量聚合以充分发挥规模效应。未来电视大屏广告将从粗放走向精准，在广告效果上有望实现从认知到购买的一站式整合。

智能电视是“互联网+”时代产生的新媒体，具有广泛而优质的用户基础。智能电视销量逐年上升，活跃用户数量在千万级别以上。智能电视广泛的用户基础是其作为媒体承载广告发布职能的保证。智能电视的用户多为年轻新贵，对新鲜事物的接受能力更高，也具有更强的消费能力，广告转化率更高。

大屏广告具有形式多样、性价比高、投放方式灵活等优势。广告主在进行广告投放时往往综合使用多种广告形式，开机广告以及主界面推荐位广告由于用户流量集中而具有更大的投放需求。大屏广告质量好，曝光频次高，而CPM较低，性价比高；在投放时间、投放地域以及投放形式也可以灵活选择。

现阶段各厂商自有用户有限，通过合作以聚合流量是主流盈利模式。国内几大电视巨头与广告代理方结盟合作，在春节、欧洲杯、奥运会等热点时段积极借势营销。当前大屏广告运营正由垦荒期逐步迈向收获期，变现能力值得期待。

未来大屏广告的投放将从粗放走向精准，广告效果有望取得突破。大屏广告的精准投放将取决于用户大数据的处理以及广告供需双方的专业化整合。广告投放的目的在于通过改变心理认知而促进商业购买，随着电视O2O 业务以及支付功能的逐渐完善，在广告效果上有望实现从认知到购买的一站式整合。

投资建议：里约奥运会在即，大型体育赛事对彩电销量有明显的拉动作用；依托电视在赛事直播上的优势，奥运期间智能电视开机率将显著提升，智能电视运营变现将迎来黄金窗口。建议关注奥运主题标的：海信电器、TCL 集团、海信科龙。海信电器及TCL 集团是彩电龙头企业，显著受益于赛事期间电视销量的提升以及大屏广告价值的变现；海信科龙为空调二线龙头企业，近期除受益于空调景气回升外，旗下海信空调是中国体操队官方合作伙伴，奥运期间宣传广告将在央视黄金时段高频次播出，显著收益于奥运主题营销。

风险提示：A股系统性风险，智能电视运营变现低于预期