本期投资提示：

投资建议：凉夏因素影响，产业在线7月空调产销数据增速回落，如若8月整体天气情况低于预期，对于空调行业新冷年开盘会有影响，我们认为三大白电在历史中证明，行业增速放缓之时，龙头依然有望高于行业增长，且随着地产放松政策的预期落地与落实，也将缓解市场对于行业未来增长的悲观预期。在这个时点，我们更关注地产放松+沪港通落实+领跑者计划的推出，对行业低估值大白马所带来的估值修复机会。而黑电企业受困于行业需求平淡、互联网企业的竞争以及广电总局的加强监管，目前仍建议谨慎。个股推荐上，推荐智能家居领域苹果唯一合作伙伴、国际战投入股催化的青岛海尔（14PE9.8X，沪港通直接受益）、有望受到惠而浦入股催化的合肥三洋（14PE15.0X），渠道发展面临变革、中报超预期的老板电器（14PE 18.1X），业绩改善弹性推出股权激励的美的集团（14PE8.6X），光伏直驱空调引领研发、后续具有国企改善动力的格力电器（14PE6.5X），并综合基本面表现与题材，建议在小市值成长股回调的过程中积极关注东方电热和日出东方。

7月空调内销增速回落，出口表现持续低迷。与去年同期相比，7月天气更为凉爽，天气因素对内销销售拉动有限，7月空调行业总产量925万台，同比增长3.3%，总销量912万台，同比增长1.2%，其中内销601万台，同比增速回落至7.6%，出口则依旧低迷，出货311万台，同比下滑9.3%。受出货数据降低的影响，月底行业库存723万台，环比增长1%，库销比提升至0.8，库存压力并不大。

三大白电中，美的综合表现最优。（1）格力电器内销稳健，但出口降幅仍较大。格力电器7月总产量为298万台，同比下滑5.7%，总销量296万台，同比下滑6.3%。其中内销243万台，同比增长回落至3%；当月出口53万台，同比下滑33.8%，增速较上月有所收窄。但格力内销市占率优势依旧保持，7月格力内销累积达38.1%。公司库存为192万台，同比上升11%，环比上升1%。（2）美的集团综合表现最优。7月总产量为186万台，同比增长5.1%，总销量为185万台，同比增长2.8%；当月内销110万台，同比增长10%，出口75万台，当月下滑6.3%。截止7月底公司在空调内销市场市占率为24.9%，同比提升1.5个百分点。公司库存为257万台，环比增长43%。（3）青岛海尔产量提升但出口因基数小下滑较多。当月总产量为72万台，同比增长16.1%，总销量62万台，当月持平。其中内销53万台，当月增长20.5%；出口量为9万台，同比因绝对基数因素，同比下滑50%，公司在内销累积市场市占率同比上升0.3个百分点至10.2%，公司库存21.3万台，环比增长88。

冰洗趋势持续，冰箱内销低迷，洗衣机窄幅波动。6月冰箱内销同比下滑0.6%，出口增长9%，延续之前内销低迷出口增速稳定的局面，但行业均价提升显著。洗衣机6月内销止跌，同比增长0.5%，而出口保持稳健，同比增长8.4%，海尔和小天鹅产品均价增幅明显。

7月电视内销增速放缓，均价下滑显著。受益低基数因素影响，产业在线6月电视内销增速达45.8%，出口增速则为22.9%。但7月创维和TCL公布的销量数据来看，内销市场增速则出现了放缓，其中TCL内销下滑3%，创维表现相对较好，同比增长18%，但增速环比回落。考虑到均价的大幅下降，黑电行业收入端增速压力巨大，且广电总局的管制对于互联网厂商的竞争压力略有缓解，但综合考虑，行业整体业绩压力仍较大，建议谨慎。

风险提示：1）地产政策超预期；2）原材料价格大幅波动。