投资要点

白电行业观点:6月白电空冰洗销量增速回落(同比增长-0.4%、 -9%、-9%),7月酷热天气带领空调率先走出节能补贴政策退出负面影响,空调渠道库存压力得到释放,龙头公司销量均有不同程度增长,有利于渠道资金回笼,平稳过渡进入8月新冷年开局。冰洗需求仍然平稳,淡旺季相交,产品升级调整是主基调。竞争格局温和背景下,一线品牌聚焦产品升级战略、弱化渠道扩张,二线品牌享受定价上移和渠道空间释放双重利好。

厨电行业观点:房地产旺销滞后效应带动厨电景气处高位,2013年6月烟灶零售量同比分别+6%和+2%,小家电各品类弹性各不相同。节能政策退出对厨电需求几无影响,地产拉动作用三季度可持续,景气继续向好可期。

白电及厨电投资建议:暑热仍在南方大部分地区延续,将有望带动空调销量继续增长,为8~9月新冷年开局奠定良好基础。白电板块建议重点积极关注受益于暑热天气的空调龙头格力电器和美的电器、盈利能力改善的小天鹅A和海信科龙以及引领冰洗产品升级的青岛海尔。厨电板块推荐三季度增速回升、预计增发启动在即的华帝股份和优质高成长延续的老板电器。

黑电行业观点:节能政策退出后国内彩电需求回落,6月奥维零售量-23%;大尺寸化趋势延续,各尺寸均价有所企稳。预计三季度国内需求景气度将处低位,企业间价格竞争力度或加大。6月产业在线出口量-6%,降幅收窄,历史数据显示大赛前一年起欧美需求周期性向上,据此预判三季度起彩电出口景气回升。8月面板价格继续滑落,预计在需求疲弱、旺季产能利用率下修空间有限背景下,三季度面板价格及面板企业盈利环比将承压。

黑电投资建议:国内城乡彩电更新高峰叠加的中期需求逻辑仍在,市场对节能补贴退出后三季度运行压力已有预期,出口景气有望回升。推荐电视代工业务回暖、LED业务景气高的兆驰股份,待内需底部确认后布局产业竞争力突出的海信电器。

行业投资评级:家电板块优良中报有望渐次兑现,暑热天气消化空调渠道库存,渠道轻装上阵释放新冷年开盘空间,长期而言领跑者计划有利于行业结构升级,利好龙头企业发展,维持行业“强于大市”的评级。

风险因素:补贴政策终止大幅影响需求,价格竞争激烈;宏观经济低迷。