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产业在线公布7 月空调压缩机出货数据。

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7 月空调压缩机出货978 万台,同比+18%,出现比较高的增长,同时8 月排产情况也明显好于去年同期,表明空调整机企业正在为补库存做准备。美的下属的美芝压缩机7 月销量和8 月排产都有很高增长,格力下属的凌达7 月销量和8 月排产比较稳定,外部供应商海立的订单增长相当大一部分来自于格力。

空调行业目前需要补库存,渠道库存和企业库存都偏低。6 月以来全国很多地区出现极端炎热天气,酷夏成灾,空调终端零售超预期,但企业出货依然平淡,行业进入去库存阶段。立秋刚过,天气依然炎热,空调销售旺季延后成为确定性事件。目前空调行业渠道库存处于较低水平,从新冷年开盘压货的角度和渠道补库存的角度都能说明三季度空调行业的出货将出现比较好的增长。此外,6 月企业库存仅554 万台,处于8 年以来的历史最低点。

维持格力电器推荐评级。虽然二季度格力出货增长率相比一季度没有改善,但预期新冷年开盘后出货情况会改善。预计公司中报净利润增长23%,明显好于一季度。2013-14 年EPS 2.95/3.54 元,同比增长20%、20%。