投资要点

2023上半年公司实现营业收入83.89 亿元，同比+28.69%。分季度来看，公司在Q1、Q2 分别实现营业收入40.71 亿元、43.19 亿元，分别同比变动+46.13%、+15.67%。分产品来看，公司的玻璃产品、电子玻璃及显示器产品、太阳能及其他产品分别实现营业收入63.35、7.20、15.85 亿元，分别同比+43.05%、-11.05%、+10.59%。

2023 上半年公司实现综合毛利率22.58%，较去年同期-6.29pct。分季度来看，公司在Q1、Q2 的毛利率分别为22.24%、22.90%，分别同比变动-6.11pct、-6.35pct。分产品来看，公司的玻璃产品、太阳能及其他产品毛利率分别为20.04%、32.28%，分别同比变动-10.85pct、-1.42pct。

1) 2023 上半年公司实现销售净利率10.51%，较去年同期-4.96pct；期间费用率为10.80%，同期比较-1.18pct。销售费用率为1.75%，同比下降0.30pct，销售费用同比+9.67%；管理费用率为4.06%，同比下降0.83pct，管理费用同比+6.78%；研发费用率为4.13%，同比上升0.05pct，研发费用同比+30.23%，主要系加大研发投入所致；财务费用率为0.87%，同比下降0.10pct，财务费用同比+15.87%：2023 上半年无资产减值损失，信用减值损失0.08 亿元。

2023 上半年公司经营性现金流净额为5.18 亿元，较去年同期-3.84 亿元；每股经营性现金流净额为0.17 元，较去年同期-0.13 元/股。

盈利预测及评级：我们调整盈利预测，预计公司2023-2025 年的归母净利润分别为20.08 亿元、24.11 亿元、28.93 亿元，8 月28 日收盘价对应的PE 分别为8.8、7.3、6.1 x，维持“增持”评级。

风险提示：原材料价格上涨、宏观经济下行、行业竞争加剧、产品价格波动。