10. 投资策略

玻璃行业需求端具备渗透率提升空间，2021年新增产能较多使得2022年行业供给过剩，我们测算窑龄超过10年的生产线产能占比超过10%，预计随着四季度的产能退出改善行业供需，玻璃价格具备向上弹性，推荐旗滨集团、信义玻璃、南玻A。玻纤行业处于价格向下过程中，目前部分企业已处于亏损状态，我们预计未来新增产能压力较小，需求的稳步增长将改善供需，考虑到龙头公司相对竞争优势不断扩大，目前估值偏低，具备左侧配置价值，推荐中国巨石、中材科技。水泥行业，海螺水泥已经跌破１倍PB，处于历史低位，反映市场对未来行业盈利偏悲观的预期。考虑到行业盈利2022年三季度见底，骨料业务具备成长空间，推荐中国建材。消费建材行业集中度加速提升，龙头企业具备市占率提升和新品类拓展空间，推荐东方雨虹、坚朗五金、中国联塑、蒙娜丽莎、北新建材、伟星新材、科顺股份、东鹏控股。看好2023年基建投资增长，建筑龙头企业订单结构优化、降本增效，推荐中国能建、鸿路钢构、中国建筑。

11. 风险因素

地产及基建需求不及预期：建材各细分行业需求主要来自于地产及基建领域，若二者需求较弱，则会导致建材企业业绩恢复不及预期。

原材料成本大幅上升：建材企业成本端主要来自于煤炭、金属、石油化工等大宗商品，若这些原材料价格继续上升，建材企业较难完全把成本压力完全传导出去，则会影响企业的盈利水平。

行业竞争格局进一步恶化：在今年需求较弱的情况下，企业之间相互降价抢夺订单，若行业竞争格局进一步恶化，则会导致行业盈利水平进一步下降。

局部疫情反复影响进一步扩大：如果局部疫情反复影响进一步扩大，则会对人员流动、商品流动、建筑施工等造成一定影响，从而影响需求端的正常节奏释放。