业绩概述:2013年前三季度,公司实现营业收入14.82亿元,同比增长41.92%;营业利润4.63 亿元,同比增长104.96%;归属母公司所有者净利润3.56亿元,同比增长103.69%;基本每股收益0.60元。

基本面描述。公司是深圳国资委绝对控股的房地产上市公司,其国资背景使得公司在未来的项目开发和资源整合过程中颇具优势。目前公司已形成了以房地产开发为主业,房屋租赁和物业管理、出租汽车营运、餐饮服务服务、物流仓储等为辅的跨行业、多元化的经营格局。

从单季度情况来看。公司第三季度实现营业收入1.34亿元,同比下降68.17%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润358万元,同比下降95.27%。而前三季度业绩同比增长的主要原因是上半年公司彩天怡色项目竣工,该项目大量预售房款符合收入结转条件所致。

综合毛利率有所提升,期间费用控制良好。报告期内,公司综合毛利率为57.1%,同比提升10.37个百分点。公司期间费用率5.81%,同比下降2.75个百分点。其中,销售费用率0.96%,同比下降0.84个百分点;管理费用率5.19%,同比下降1.87个百分点;财务费用率-0.34%,同比下降0.05个百分点,主要原因为年初至今公司利息收入增加所致。

深圳项目处前期准备工作。金领假日项目位于皇岗口岸片区,地理位置存在优势,且土地成本较低,有望取得较好的经济效益;前海月亮湾地块占地接近2万平米,位于前海辐射片区,未来升值潜力大,目前正处于前期规划设计阶段。

完成年初制定的经营计划困难不大。公司计划2013年实现营业收入15.8亿元,期间费用及成本8.7亿元。截止三季度,公司已实现营业收入14.82亿元,完成计划收入的93.80%。

盈利预测与投资评级。我们预计公司2013年-2015年的每股收益分别为0.62元、0.65元、0.79元,按2013年10月29日收盘价格来测算,对应的市盈率分别为13倍、12倍和10倍,维持公司“增持”投资评级 。

风险提示。房地产行业调控加码的风险;项目销售和结算进度可能不达预期的风险 。