本报告导读：

我们于9月24-28日组织了广州8家开发商调研，与开发商高管以及项目负责人员对销售、价格、政策判断等进行探讨，预判行业走势。

摘要：

推盘：部分开发商7、8月推盘较少，9月下旬、10月推盘加大。部分项目因为蓄客不足、或者已完成全年目标有所推迟。

来访、认购：近期来访量与前期相仿，环比平稳。开发商表示认购9月有好转，7、8月偏低。位置稀缺高端项目虽价格昂贵仍销售不错。

签约：签约滞后认购时间较长，半个月到一个月左右，部分项目拖延时间更长。认购的好转反映10月签约环比上升可能性大。

房价：保持平稳，开发商没有涨价动力，且来访和去化率并不是很可观的情况下涨价可能性很小。开发商普遍表示5、6月去化率高峰过去后，去化率基本保持平稳，判断后期价格平稳。

新开工：基本均维持年初的计划，普遍未上调。

拿地：大部分公司拿地大幅低于去年，少数公司目前拿地态度积极，大多数仍保持谨慎。部分开发商保持一贯积极态度；部分明确收缩，几乎不拿地，尽力降杠杆，这类开发商明显增加。

资金：资金成本从高位下降，开发商普遍表示最紧张时期已过去。

开发贷明显好于去年底及上半年，额度基本可保证，利率仍上浮10%-20%；普遍表示不再考虑新增信托。

个贷：首套建行9折、中行基准利率，龙头其他银行基本面可85折。

开发商态度存巨大差异，扩张和收缩并存，收缩者比例明显加大。

行业分歧之一：销售的速度。进取的开发商尽快周转卖楼；而收缩的开发商只要资金链不太紧，销售并不太积极，不认同以价换量。完成全年销售计划的公司略有收缩。

行业分歧之二：收缩的开发商比例加大。部分开发商的收缩战略较为明显，无意愿加大投资、考虑转型。这部分公司的比例在持续增大。

行业分歧之三：开发商对高杠杆态度产生大分歧，安全性高度上升。

行业分歧之四：部分只看好一二线城市，一部分选择走向三四线城市。部分龙头开发商对一二线核心城市认可度明显高于三四线城市。

开发商对政策判断：维持平稳，预判现在到明年年初没有太大变化。

我们预判行业基本面及政策面“双面”稳定。龙头仍可保持成长，行业估值偏低，存在修复性行情。建议增持，以 龙头为核心配置，如保利地产、金地集团、招商地产、万科、华侨城、荣盛发展、首开股份、中南建设等