工程机械：一季度工程机械销售火爆超出预期，已批量上调公司业绩预测，是机械行业里估值最低、最安全的板块。恒立一季度油缸增速超行业，小挖泵阀排产翻倍增长，中挖泵阀也投产，预计业绩环比增长，同比成倍增长，超预期；艾迪一季度销售收入增长远超行业，液压破碎锤销售翻倍，开始给龙头企业供20 吨挖掘机的泵阀，预计利润增长将远超收入增长；三一挖掘机泵车翻倍增长，超预期，挖掘机预计增长20-30%，预计一季度在高基数基础上仍大幅增长。继续强烈推荐恒立液压、艾迪精密、三一重工及起重机龙头。

智能装备：新松机器人2017 年净利润同比增长5%，埃斯顿、拓斯达净利润同比增速分别为39%，70%。18 年前两个月合计工业机器人产量1.88 万台，同比增长37%，保持了较高的增速。3 月的贸易战摩擦中，虽然工业机器人也包含在内，但是中国国产机器人出口美国数量极少，基本不受影响。建议关注研发实力国际一流的埃斯顿，持续高增长、渠道优势鲜明的拓斯达。

纺服机械：2017 年纺织服装行业内销和出口市场均明显回暖，带动纺服机械行业高增长，工业缝纫机2017 年行业增长28%。由于纺织服装品出口北美比例较高，纺服行业有可能一定程度上受贸易战影响。原材料涨价环境下，缝纫机企业纷纷提价，龙头杰克股份对电脑平车系列产品零售价格上调100 元/台。继续强烈推荐一季度高增长的杰克股份。

油气装备：3 月布伦特原油再次突破70 美元大关，主要受沙特能源部长表态推动，OPEC 成员国将在2019 年继续与俄罗斯等非OPEC 产油国合作控制供应，以将全球石油库存降至期望的水准。中石油2017 年收入2 万亿（+25%）；净利润228 亿元（+190%），主要系原油、天然气、成品油价格同期上涨。

板式机械：17 年家具行业收入增速10.1%，固定资产投资增速23%，行业新玩家不断入场。18 年1-2 月家具出口增速略微增加，未来或受贸易战影响。

经产业链调研反映1-2 月出货增长30%，下游景气度持续，定制家具一线品牌加速认可国产设备。龙头弘亚数控受减持影响和市场情绪超跌带来投资机会。

轨道交通：两会期间陆部长称铁路投资建设并未减弱，铁路春运再创新高，动货混跑正式上线。1-2 月货车机车招标超出预期，二季度动车招标值得期待。

中美贸易摩擦升级，静态看对收入影响较小，但加大美国高铁市场开拓难度。

发改委拟提高地铁审批门槛，新增产能管控加紧。轨交行业短期有压制，但18 年是行业拐点，静待行业催化剂。

4 月投资策略：一季度销售好于预期，批量上调部分公司业绩预测。强烈推荐工程机械（恒立、艾迪、三一及起重机龙头）、价值品种（杰克、长盛、伊之密、鼎力、卓郎、弘亚）、轨交装备（康尼）。

风险提示：中美贸易战不确定性。301 调查重点在于中国企业是否“侵犯知识产权及强制技术转让”等，目前提到机械产品为现代铁路、工业机器人，对美几乎没有出口。如果中美贸易战升级，对五金工具、叉车、集装箱、油气装备、高空作业平台等子行业影响相对较大。如果中美双方不能重回谈判桌，中国出口、投资、收购、技术合作将会受到影响，但我们认为这种两败俱伤的情况是小概率事件，目前还在谈判阶段。如果中国提高进口美国机械关税，或将加快国产高端装备的进口替代，这也许是发展契机。回顾美日80年代贸易战，日本制造竞争力并未因此下降，中美贸易摩擦程度还远未达到当时美日的水平。