通常1 月是机构调仓的时期，又是一年中的淡季，春节前股价震荡为主。四季度需求保持高景气的有工程机械、集装箱、缝纫机，未来景气可能回升的是油气设备，轨交设备整体还在景气范围。强烈推荐2018 年增长较快的公司：恒立液压、集装箱龙头、杰克股份、三一重工、艾迪精密、康尼机电、弘亚数控、伊之密。

工程机械：2018 年挖掘机液压件供应紧张，目前预计有20%的缺口，供给短缺为国内液压件上市公司带来进口替代和估值提升机会。2017 全年挖掘机销量翻倍，卡特彼勒关闭日本7 万泵阀工厂，川崎经历过周期大波动，坚持不扩产，这为国内液压件进口替代提供了机会。恒立液压最为受益，也没有历史问题，目前已批量配套小挖，2017 全年泵阀销量已经超过1 万台。中挖泵领域仍由川崎牢牢把控，恒立液压中挖泵阀生产线2018 年5 月开始投产，将逐步放量。继续强烈推荐恒立液压、三一重工、艾迪精密、起重机龙头。1 月我们推出了工程机械专题深度报告《从卡特小松发展史看龙头估值溢价》，对卡特、小松百年中的产品战略、国际化战略、危机应对战略及PE 进行分析。

油气设备：布伦特油价已站上70 美元高位，受OPEC 减产及地缘政治因素影响，叠加全球经济复苏，油价有望继续保持高位。在全球经济复苏提振需求的大背景下，伊朗（OPEC 第二大产油国）以及利比亚的动荡局势也进一步推升油价。高油价激励下美国原油有进一步增产趋势，对油价攀升有一定抑制作用。总体来看，油价有望继续保持高位，全球油服公司有望继续扩大资本支出，看好产业链上游勘探及开发公司。

纺服机械：2017 年1-11 月累计生产缝制机械产品同比增长25.48%，其中工业缝纫机增长32.99%，行业明显复苏，18 年有望持续。杰克股份2018 年一季度销售额有望60%以上增长，继续强烈推荐，目标价60 元！

智能装备。工业机器人：2017 年国产工业机器人同比增长68%，新松机器人、埃斯顿等开始收购国外机器人公司切入半导体、汽车自动化等领域。3C 自动化：17 年国产智能手机销量首次出现下滑，但不改设备进口替代趋势，此外，苹果砍单传闻利空基本出尽。智云股份作为国内模组邦定绝对龙头，18 年模组设备收入有望达15 亿，净利润3.6 亿，对应PE 仅21 倍，给予强烈推荐。

板式家具机械： 17 年家具制造业固定资产投资增速达22.7%，出口增速回升。据产业调研，定制家具一线品牌基本都有往中西部扩展的计划，小厂超额利润确实略有缩小但仍保持净利20%以上，跨界进入情况仍盛行。弘亚是国产设备龙头分享行业发展红利，同时技术领先缩小进口替代，可看三年。

轨交设备：短期有铁总设备采购下降利空压制，但向上趋势不变。大铁领域“十三五增量与十二五不变 存在明显结构变化及大小年”的判断不变，16-17是低点，18 年是行业拐点，推荐配置中国中车、康尼机电、中铁工业。

2 月投资策略：节前震荡提供买入机会。强烈推荐恒立液压、集装箱龙头、杰克股份、三一重工、艾迪精密、康尼机电、弘亚数控、伊之密。

风险提示：原材料价格上涨、汇率波动、政府PPP 清理。