本篇点评针对1 月2 号召开的铁路总公司工作会议，会议对2017 年铁路建设进行了总结，同时为2018 年全年铁路建设奠定基调与规划目标。我们认为，“十三五”是城市轨道建设高峰，铁路新增建设总量与“十二五”持平，但结构将出现新变化，铁路混改货运复苏、标动逐步成为国内动车唯一标准、一带一路基建提速、铁路后市场逐步开启、关键零部件进口替代加快等。同时板块持续有利好催化剂，1-2 季度持续会有招标释放、板块公司业绩逐级好转（2016 年铁总换届招标停滞造成低基数）、大铁通车里程大幅增长、250KM 标动/货运动车组或将突破，建议加大配置迎接板块行情，推荐中国中车、康尼机电及中铁工业。

2017 年铁路新建固定投资8010 亿元，同比基本持平。我国铁路行业固定资产投资已经连续四年突破8000 亿元，投产新线3038 公里，同比下降7.4%，“四纵四横”高铁网的四横提前建成运营；新开工项目35 个，同比下降11 个，新增投资规模3560 亿元。2018 年全国铁路行业投资计划投资7320 亿元，同比下降8.6%。

2018 年通车里程同比30%以上增长。2018 年计划投产新线目标4000 公里，同比增长31.67%；其中高速铁路投产目标为3500 公里。会上重申《铁路“十三五”发展规划》《铁路中长期发展规划》目标。

铁路客货运输强劲增长。2017 年铁路货运在2016 年复苏的基础上继续回升，2017 年我国铁路货物发送量为29.18 亿吨，同比增长10.1%。铁路客运完成旅客发送量30.39 亿人，同比增长9.6%，其中动车组发送旅客占比为56.4%。2018 年国家铁路规划将完成旅客发送量32.5 亿人次、货物发送量30.2 亿吨、总换算周转量38900 亿吨公里

中欧班列开行再创新高，一带一路基建继续提速，2017 年中欧班列共开行3600 列，超过2011 年至2016 年六年开行数量的总和，成为“一带一路”建设标志性成果。2018 年中铁总将继续扩大中欧班列开行范围，推动中老铁路有序实施，推进印尼雅万高铁、匈塞铁路塞尔维亚段全线开工建设和中泰铁路项目一期工程建设，稳步推进铁路走出去。

2020 年动车保有量目标达3800 标列 复兴号900 标列以上。按该目标推算，2018-2020 三年要交付至少1000 列，年均交付量为330-350 标列，符合预期；截止日前复兴号已有225 列标准列招标，未来3 年将至少招标675 列标准列。

轨交板块2018 年景气度还会持续，依次会以下催化剂：今日召开的年度工作会议、1-2 季度持续会有招标释放、板块公司业绩逐级好转（2016 年铁总换届招标停滞造成低基数）、大铁通车里程大幅增长、250KM 标动/货运动车组或将突破等等，持续有利好催化剂，建议配置迎接板块行情，继续推荐中国中车、康尼机电、中铁工业。

风险提示：铁路基建受国家政策影响较大；短期政府清理PPP。