12 月进入了行业传统的淡季，到明年3 月前数据处于无效阶段，因此年末政策预期对行情影响较大，一月通常是机构的调仓期，股价波动也较大，建议投资策略上更趋价值，重点推荐有基本面和估值支撑的龙头品种。明年宏观对地方政府投资和房地产投资判断存在分歧，但是机械行业将继续受益于中上游行业盈利改善资本开支回升和设备更新，一月回调将是较好的建仓机会。

工程机械：资产负债表修复，明年业绩增长确定，挖掘机液压件全球供给短缺为国内液压件上市公司带来发展机会和估值提升机会。目前我国液压件市场规模约为80 亿美元，国产液压品占据65%的市场份额，年均进口高端液压件估计30 亿美元左右，液压件的进口替代刻不容缓。卡特彼勒关闭日本7 万台产能的泵阀工厂，而日本川崎坚持不扩产，造成中国挖掘机液压件供给短缺，恒立液压直接受益。1 月小松挖掘机、柳工装载机宣布提价，也是产品供不应求的表现。继续强烈推荐恒立液压、艾迪精密、三一重工、起重机龙头。

板式家具机械：发展的黄金五年。17 年前10 月家具制造业收入同比增长11%，固定资产投资增速创两年新高达22.7%，出口增速回升。定制家具龙头企业仍高速增长，往全屋定制延伸。推荐弘亚数控，经部分城市一线调研了解家具制造厂对明年仍较乐观，公司新产品有望大超预期，短期限售股解禁可能略有影响，18 年PE 为23 倍，继续强烈推荐，回调即是建仓时间。

轨道交通：全年有利好催化，建议配置迎接板块行情，推荐中国中车及康尼机电。11 月单月铁路投资激增57%，铁总改革再进一步，中泰铁路正式动工，高铁出海再迈实质性一步。中车是全球规模最大轨道交通装备供应商，明年业绩逐级边际改善；康尼为轨交标的中城轨弹性最大的标的，高铁标动的主力供应商，受益面最为确定。

智能装备：上半年国产工业机器人销量同比增长19.1%，坐标机器人首次出现下滑，六轴多关节成为占比最大的机型，产品结构的变化也充分说明国产机器人正逐渐向高端化发展；3C 自动化受苹果砍单等消息影响，近期苹果产业链出现较大幅度调整，我们认为砍单信息及幅度尚待验证。且包括智云股份、联得装备在内的国内3C 自动化设备公司仅切入部分制程段，未来在其他制程领域的进口替代趋势明确，2018 年业绩有望持续增长。

纺服机械：纺、缝行业双双增长。从统计局和行业协会公布的数据来看，受益于下游纺纱、服装行业景气度提升，前10 月纺机、缝制机行业均是两位数增长。纺机龙头卓郎智能前三季度收入61 亿元，同比增长41%，预计全年收入超80 亿元。缝纫机龙头杰克股份订单饱满，产品供不应求，预计全年增长50%左右。继续强烈推荐卓郎智能、杰克股份。

1 月投资策略：朱格拉周期扩张期仍将持续。强烈推荐工程机械（恒立、三一、艾迪、起重机龙头）、轨交装备（中车、康尼）、3C 自动化（智云、联得装备）、定制家具装备（弘亚数控），价值品种（卓郎、杰克、鼎力）。

风险提示：原材料价格上涨、汇率波动、政府PPP 清理。