2018 年机械行业可能迎来投资机会大年，主线是“先进制造”

我们认为2018 年机械行业的投资主线是“先进制造”，判断依据是两方面：1）2017 年下游行业盈利好转，增加设备升级投资，利好需求；2）得益于庞大国内市场，更高阶的“进口替代”已具备充足基础，推动新一轮制造业高端化升级。从两类视角找具体受益领域，第一类是国家战略支持的技术新突破领域，看好集成电路设备、新能源车设备、智能机器人行业，首选其中技术优秀的企业；第二类是工程机械、轨道交通设备等中国已建立全球优势的行业，其中的龙头公司强者愈强并进军国际市场。这两类方向行业的同时扩张和突破，将是中国制造从“大国”迈向“强国”的拐点。

集成电路设备：全球最大市场、国家战略支持，设备国产化迎历史性机遇

中国已成为全球芯片需求量最大的市场，而且随着未来汽车智能化、物联网、人工智能三大领域的发展，芯片用量仍会继续扩张。但同时中国也是全球最大的芯片进口国，国产比例提高成为国家战略。未来5 年已规划产能投资约1000 亿美元，其中设备约占总投资的60-80%，或最先受益。从设备产业后端向前端、辅助制程向核心制程寻找，我们看好测试设备和单晶硅生长炉等已开始获得国产化的设备，推荐长川科技，关注晶盛机电。

新能源车设备：动力电池扩张趋势不变，龙头厂商优势强化

锂电设备行业需求来自动力电池产能扩张，2018~2020 年锂电设备行业增速在40%左右。锂电设备高低端市场分化明显，龙头设备商依靠技术优势和客户粘性，市场份额上升，增速将高于行业平均，且具备抵御行业周期能力。考虑到订单质量和业绩预期，推荐先导智能、科恒股份、郑煤机。

智能机器人：工业机器人智能融合时代开启，智能物流设备产业蓄势待发

我们预计国内工业机器人本体及集成需求或超千亿元，增长动力来自：1）制造业升级需求及“机器换人”经济性显现；2）“中国制造2025”等政策推动。核心技术、商业模式、专注领域将是突破关键所在，有望成功的企业模式：1）独到需求+成熟商业模式型；2）技术领先型。推荐巨星科技。

工程机械：2018 年行业增长平稳，龙头份额上升利润弹性更大

从全球视角看，得益于中国投资稳定及美国等发达国家基建投资复苏，行业需求明年或增长5-10%。更值得重视的是，由于供应链、销售网络、技术研发、品牌影响力等优势的不断积累和放大，本土龙头公司的市场份额上升并迎来国际化的“质变”，推荐柳工，关注三一重工、恒立液压。

轨交设备：动车招标复苏及城轨投资助力装备制造，运维后市场空间广阔

近年铁路投资稳定在8000 亿/年的较高水平，高铁、城际稳步推进下动车需求可持续，城市轨交迎来高速增长有望拉动装备需求。考虑车辆数量、平均车龄增长及高铁提速带来的较大养护需求，轨交运营维护产业有望充分受益，铁路、泛铁路后市场空间广阔。推荐神州高铁，关注中国中车。

风险提示：宏观经济超预期下行，制造业相关政策实施不及预期。