中证网讯中国证券报记者10月31日获悉，具有中外顶流资管机构基因的头部量化私募上海象限资产管理公司(简称象限资产)，将于近期在中信银行、平安银行两大头部私行渠道启动公司CTA策略产品发行，这也是象限资产CTA策略自2021年封盘之后，首次新增大型商业银行渠道资金募集。

CTA策略长期积累深厚

据了解，象限资产成立于2015年5月，2015年6月完成中基协备案，股东包括象限资产创始人张晔以及美国知名对冲基金Millburn Ridgefield Corporation(简称Millburn)全资子公司慕本(上海)投资咨询有限公司，公司架构清晰稳定。其中，张晔曾就读于美国哥伦比亚大学计算机科学以及运筹学专业，回国前曾先后就职于美银美林证券、法国兴业银行、英国巴克莱资本等国际知名金融机构，擅长全球市场波动率套利策略以及基于人工智能技术应用的趋势跟踪交易。成立于1971年的Millburn，则拥有全球最长实盘历史业绩的系统化CTA产品，费后收益稳定可观。依托强大的国内外股东背景，象限资产将全球领先的投资理念和本地市场特征相结合，深度应用机器学习技术，专注于CTA策略的系统化科学投资。中基协数据显示，截至2024年9月末，作为一家专注CTA策略的私募证券投资基金公司，象限资产管理规模介于50亿元到100亿元区间，是国内单一CTA策略规模最大的私募机构之一。

经过近10年本土化深度打磨优化，象限资产已研发构建了高度适应中国市场的投资策略体系，服务于中国广大合格投资者，致力于提供专业、值得信赖的资产管理服务。

从过往合作渠道来看，象限资产在长期合作伙伴的选择上也坚持“高门槛”的原则，主要以国内外金融行业各细分龙头机构为主。

对规模的“多重考量”

凭借深厚的国际化背景和长期积淀的行业经验，象限资产CTA策略多年来一直是私募行业合规稳健运行的典范。近年来，象限资产曾经多次摘得CTA策略的私募金牛奖项，同时也获得其他许多主流评选机构的私募奖项荣誉。

从投资人持有收益情况来看，证券公司托管数据显示，截至目前，自象限资产基金产品成立以来，所有象限资产私募产品的投资人取得正收益的比例超过95%，持有三年以上的投资者则全部实现盈利。此外，第三方数据显示，象限资产旗下所有资管产品业绩表现高度一致(任意2只产品收益率之间的相关性超过99%)。

从过往年份的年度业绩表现看，2020年在美国货币政策宽松、全球性通胀驱动股市利好的大背景下，象限CTA产品全年费后收益仍远超当年沪深300、标普500等全球资本市场股票指数涨幅，更难能可贵的是将回撤水平控制在3%以内，并由此引发投资人广泛关注并踊跃参与认购。但在交出2020年阶段性亮眼的成绩单后，象限资产于2021年初却暂停了所有产品申购，并在公司官微发布了《致投资者的一封信：2020年度总结暨暂停资金募集公告》。据渠道人士透露，象限资产当时甚至主动终止了很多国内头部私行代销的尽调流程，主动选择了封盘，坚定在当时选择将公司资管规模控制在百亿元之内。

象限资产在2021年年初受到市场高度追捧时，之所以婉拒“百亿私募”的“光环”，从其2020年度总结中不难得出答案：避免热钱流入，主动“劝退”投资人。据了解，象限资产在当时从策略容量准备的角度就已完全具备步入“百亿”行列的实力，但当时国内还没有百亿级别的单一CTA策略私募机构，所以并不想因成为国内第一家“纯CTA策略的百亿私募”，而使得投资人过度担忧。

面对规模快速增长的诱惑、在最容易拓展规模的时间点，相较于“公司股东利益最大化”的经营理念，象限资产选择了最大化“产品持有者取得正收益的比例”这一更高追求，对热钱的流入控制也反映出对投资者极度负责的态度。规模从来不是象限资产追求的第一目标，为投资者赚钱才是最重要的。

另一方面，从2021年封盘之后的情况来看，象限资产也陪伴投资人从容度过了行业艰难时刻。尤其是在国内CTA策略出现“翻车”的2022年，俄乌冲突、全球市场动荡等宏观环境，使得南华商品指数在2022年6月急跌之后持续震荡，商品期货波动率降至历史低位，而象限资产在上半年取得可观正收益后，三四季度在风控严格、没有显著回撤的情况下实现了“两位数的年度费后收益”，彰显了公司的“深厚投研积淀和技术实力”。

坚持为投资人创造“长期良性收益”

近年来，象限资产专注在存量资金上为投资者提供高质量的资产管理服务，即使在经历2022年之后CTA行业相对低潮期的环境，也仍保持严格的风控体系，没有突破历史最大回撤，逐年不断稳健刷新净值新高，其中也包括2024年前三季度。

在此背景下，业内人士表示，从过去几年国内量化私募基金的行业发展来看，在股票类基金普遍没有突破百亿的阶段，投资人也曾担心策略在百亿规模之上是否仍能正常运行。但当行业逐步出现千亿级的私募基金后，百亿也变成了行业和投资者普遍可以接受的常态。尽管CTA策略基金的容量相对股票更小，但对于当前的CTA策略赛道伴随着品种丰富等，头部优秀私募规模突破百亿也水到渠成。

从本次象限资产时隔多年重新在大型机构渠道启动产品发行的时点来看，业内人士表示，在9月下旬组合拳政策利好的刺激下，广大投资者见证了之后A股市场极为强劲的上涨。在这样的背景下，一些聪明的投资者注意到商品市场波动率也开始悄然异动。政策刺激带来的利好不仅限于权益类资产，对于追求投资组合科学稳健的投资者而言，合理配置资产的重要性更加凸显，大宗商品市场也将再度迎来高确定性的配置机会，而系统化CTA策略是大多数投资者参与大宗商品投资的绝佳工具。

从过往经验来看，象限资产在人声鼎沸时选择封盘，但启动较大规模资金募集的时点往往为投资者提供了低位布局机会，这也是一种审慎且具有前瞻性的战略决策。例如，上一次象限资产大规模公开募资还要追溯到2019年初，公司与国内两大头部券商中信证券、中金财富合作进行产品发行，而在该次资金募集后仅一年左右时间，商品市场就迎来了2020年较大规模的波动行情，相关募资为投资者取得后续出色的投资收益做好了准备。当前，在全球降息浪潮和美国等海外一些不确定事件尘埃落定之后，商品市场有望步入一个“新的发展阶段”。

业内人士表示，作为一家全心致力于为投资者创造长期良性收益的资管机构，象限资产本次与两大头部私行渠道合作募资，或是在为新一轮的行情机会做准备。投资者可以密切关注市场动态，提前布局把握未来投资收益机会。