两轮车新国标已落地，建议关注头部车企与铅酸电池企业

据工信部1 月13 日消息，电动自行车强制性国家标准《电动自行车安全技术规范》（GB 17761-2024）（即新国标）已于24 年12 月31 日发布，将于25 年9 月1 日实施，替代旧版标准（GB 17761-2018）。两轮车新国标在电动自行车安全隐患全链条整治行动的背景下推出，结合国家以旧换新的补贴政策，有望引导存量市场不达标的老车换新，刺激行业需求增长，同时在安全与质量要求下头部企业将充分发挥自身优势、进一步提升市场份额，我们建议关注头部两轮车企业与铅酸电池企业。

新国标强调安全与行业管理，设置8+3 过渡期

较2018 版老国标，2024 版新国标的变化主要包括：1）强化非金属材料防火阻燃要求，塑料件质量占比不超过整车的5.5%；2）铅酸车整车质量上限由55kg 提升至63kg；3）电池组、控制器、限速器防篡改；4）要求企业质量保证能力和产品一致性；5）要求电动自行车具备北斗定位。在落地节奏方面，新国标设置了8+3 个月的生产、销售过渡期，具体为：24 年12 月31 日新国标发布；25 年9 月1 日新国标开始实施，停止生产老国标车；25年12 月1 日停止销售老国标车。

25 年国家两轮车以旧换新补贴继续，有望拉动需求增长在24 年，自8 月底商务部等5 部门联合发布《推动电动自行车以旧换新实施方案》，推动全国市场开展电动自行车以旧换新工作以来，各省市积极响应号召，陆续开展针对当地电动车市场的以旧换新工作。25 年1 月5 日，发改委、财政部发布《关于2025 年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，明确在25 年将继续实施两轮车以旧换新补贴，提及“各地区要进一步完善补贴实施细则，优化补贴方式，简化操作流程，加强市场监管，加快推进电动自行车以旧换新”，且对于锂电旧车换铅酸新车的情况可适当加大补贴力度。

行业迎新国标与国补双重利好，关注头部车企与铅酸电池企业随着新国标的正式发布，两轮车生产企业与经销商逐步有序安排生产与进货节奏。我们认为新国标与国家以旧换新补贴有望带动新车消费需求，同时行业管理与要求趋严利好头部企业，市场集中度有望进一步提升，建议关注头部两轮车企业（爱玛科技、九号公司等）；新国标与国补均利好铅酸电池在两轮车市场的应用，带来铅酸电池需求增量，建议关注头部铅酸电池企业（天能股份）。

风险提示：行业竞争加剧导致盈利低于预期；技术快速迭代导致行业长期发展空间以及竞争格局变化；海外市场需求不及预期。