10 月乘用车零售销量环比增长7.2%，自主品牌市场份额进一步提升。随着政策进一步发力以及地方以旧换新政策陆续出台，整体市场环比继续回升，10 月全国乘用车市场零售226.1 万辆（同/环比+11.3%/+7.2%）；1-10月累计零售1783.5 万辆（同比+3.2%）。自主品牌份额继续提升，合资车份额则下滑。10 月自主品牌零售148 万辆，同/环比+32%/+11%，10 月自主品牌全国零售份额同比增加10.1 个百分点至65.7%； 1-10 月自主品牌累计份额60%，相对去年同期增加8.4 个百分点。10 月主流合资品牌零售57万辆（ 同/ 环比-17%/+8% ） ， 其中德系/ 日系/ 美系零售份额为15.8%/12.9%/4%（同比-2.3/-4.8/-2.1 个百分点）。

10 月新能源汽车零售渗透率52.9%，连续第四个月突破50%。10 月新能源车零售销量录得119.6 万辆（同/环比+56.7%/+6.4%），渗透率环比微降0.4 个百分点至52.9%，连续第四个月突破50%。2024 年1-10 月新能源汽车累计销量832.7 万辆（同比+39.8%），渗透率达47%。分品牌来看，10月份自主品牌的新能源车渗透率高达74.6%，豪华/合资品牌的渗透率分别为24.9%/6.2%。其中，比亚迪录得43.1 万辆的销量，市场份额为19.1%。

新势力整体零售份额同比提升0.1 个百分点至16.0%。

10 月出口整体增速放缓，新能源车占比提升至27%。10 月乘用车出口（含整车与CKD（全散件模式））总量44.1 万辆，同比+13%，环比+2%；新能源乘用车出口环比+13.7%至12.0 万辆，在乘用车出口中的占比环比持平在27%。2024 年1-10 月乘用车累计出口399.1 万辆，同比+30%。

投资启示：10 月新能源车渗透率52.9%，连续第四个月维持在50%以上。

以旧换新的补贴政策进入收尾阶段，省级置换补贴政策进一步放宽要求持续利好车市，同时天气转冷和农民工逐步返乡有望带动中低端乘用车市场，叠加4 季度新车上市潮，我们预计11 月和12 月乘用车市场有望保持当前零售持续同比高增的势能。我们建议关注乘用车板块优质标的比亚迪（1211 HK/买入）DM5.0 车型+出口和小鹏汽车（9868 HK/XPEV US/买入）/蔚来（9866 HK/NIO US/买入）的新车周期（M03/P7+/乐道L60）。