核心观点：

瑞可达：国内新能源汽车连接器龙头。公司是国内新能源汽车连接器的龙头企业。公司始终以连接系统产品为核心，持续开发迭代、拓展下游应用领域，现已具备包含连接器件、组件和模块的完整产品链供应能力。2022 年公司完成汽车智能网联高速连接器全系列产品开发，并打开储能领域全新业务曲线。

行业：汽车连接器受益于电动化+智能化，储能打开全新高景气市场。

（1）电动化从车内三电系统、充电、换电三方面提振汽车高压连接器景气度；智能化从车内网络架构、主动安全和信息娱乐系统三方面拉动汽车高速连接器需求。国内高压连接器厂商国产替代进度良好，同时积极关注出海机遇；高速连接器处于国产替代爆发前夜，有望受益于后续界面标准发布。（2）风电/光伏储能装机市场规模加速增长，储能连接器在新能源发电和配储装置中被广泛应用，未来市场空间广阔。

公司：产品对标国际一流厂商，深度绑定下游优质客户。公司产品矩阵丰富，包括5G 板对板连接器、第二代换电连接器、第四代高压连接器及全系列智能网联高速连接器，产品主要性能参数比肩海外头部厂商。下游领域包含通信、新能源汽车、工业、储能等各行业，并成功打入包括中兴通讯、三星、美国T 公司、比亚迪、蔚来汽车、小鹏汽车、长安汽车、奇瑞汽车、宁德时代等国内外头部客户供应链体系。

盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025 年营业收入分别为15.79、20.98、26.57 亿元，归母净利润分别为1.61、2.29、3.01 亿元。考虑公司业务布局,并参考可比公司估值水平，给予公司2024 年33 倍PE估值，对应合理价值为47.71 元/股，维持“买入”评级。

风险提示。新能源汽车市场复苏不及预期的风险；储能业务拓展不及预期的风险；新能源汽车高压连接器市场竞争加剧的风险等。