本期投资提示：

空调出货端：8 月空调行业产销量总量同比上升。根据产业在线披露，2024 年8 月空调行业实现产量1177.10 万台，同比上升3.39%；销量1306.01 万台，同比上升7.31%，其中内销754.30 万台，同比下降5.42%，出口551.71 万台，同比上升31.49%。8 月内销销量同比下降。产量方面，2024 年8 月空调产量同比上升；内销方面，空调单月内销量同比延续下滑趋势；外销方面，空调单月外销量同比双位数上升。

空调零售端：8 月空调线下销售额上升，线上零售额同比下降。根据中怡康线下数据，8 月份空调线下零售量/额分别同比+21.5%/+20.8%，同比均双位数上升。根据久谦天猫数据显示，8 月份空调线上零售量同比下降5.5%，零售额同比下降20%。价格方面，8 月线下终端零售均价同比下降0.3%至4125 元；线上行业零售均价为2108 元，同比下降27.7%。

冰洗方面：8 月冰洗线下零售额同比下降。根据中怡康数据，冰箱8 月线下零售量/额分别同比-3.6%/-0.2%，洗衣机线下零售量/额同比-4.3%/-3.3%。

厨电方面：8 月烟灶零售额同比下降，洗碗机双线销额下滑。传统大厨电：根据中怡康数据，2024 年8 月油烟机线下零售量和零售额分别同比-4.3%和+0.9%，燃气灶零售量和零售额分别同比-8.6%和-2.8%，零售量、额均同比下降。新兴厨电：根据奥维云网数据，2024年8 月洗碗机线下实现销售量1.7 万台，同比下降9.16%，实现销售额1.34 亿元，同比-2.88%，8 月洗碗机线下市场均价为7847 元，同比提升6.55%，延续自2021 年2 月以来的涨价趋势。厨房小家电：久谦天猫数据显示，2024 年8 月，电饭煲销量同比下降12.2%，销额同比下降9.2%，均价同比增长3.4%。空气炸锅8 月销量为21.29 万台，同比下降22.4%，销额为0.52 亿元，同比下降23.1%，均价为241 元，同比下降0.9%。

生活小电器：清洁电器线下销额同比提升，剃须刀线上均价提升。清洁电器：根据中怡康清洁电器2024 年8 月线下数据，分品牌看，科沃斯、石头机器人吸尘器零售额同比分别+12.9%、+10.0%。根据久谦天猫清洁电器线上销售数据，扫地机器人线上销量19.00 万台，同比+50.8%，销售额2.06 亿元，同比+4.1%，均价1085 元，同比-31.0%。洗地机实现销量12.48 万台，同比+21.1%，销售额1.73 亿元，同比-9.4%，均价1387 元，同比-25.2%。个护电器：根据久谦天猫个护电器线上销售数据，2024 年8 月电动剃须线上销量106.24 万台，同比下降37.7%，销售额2.13 亿元，同比下降36.8%，均价200.4 元，同比提升1.5%。

投资要点：我们推荐两大投资主线：【白电】地产政策风向大幅反转，而白电板块兼具”低估值、高分红、稳增长”属性，股价安全边际高和弹性大兼顾。短期来看白电短期安装卡增速略放缓不改行业投资价值，以旧换新政策及空调销售旺季来临有望催化，而根据产业在线数据，7-9 月外销排产仍持续+37%/+26%/+16%高增长，而铜价短期上涨引发渠道看涨情绪升温，持续看好白电产业链量价齐升，持续推荐海信家电+头部企业美的、海尔、格力等的组合。【出口】出口订单持续回暖叠加近期人民币兑美元贬值，出口链营收、业绩有望大幅改善。推荐内外销增长超预期，稳定高分红的苏泊尔；推荐海外需求回暖，内销新品持续推进的石头科技；推荐收入持续改善，盈利弹性逐季显现的小家电出口企业新宝股份。

风险提示：原材料价格波动风险；汇率波动风险；国际海运运力不足及运费波动风险。