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近期公司发布2024年三季报，2024前三季度公司实现营业收入 12.65亿元，同比+43.36%；实现归母净利润3.10 亿元，同比+29.51%；单2024Q3 公司实现营业收入4.49 亿元，同比约+39.13%；归母净利润1.10 亿元，同比+19.92%。

盈利能力略有承压，期间费用率增加。2024 年前三季度公司销售毛利率约为46.45%，同比约-1.52pct；净利率约为25.39%，同比-3.02pct，主要原因或为汇兑和股份支付费用影响所致。公司期间费用率为17.49%，同比+2.22pct，其中销售/管理/研发/财务费用占营业收入的比重分别为6.52%/6.17%/5.87%/-1.07%，主要系财务和管理费用率同比+4.61pct 和+0.11pct，整体费用管控良好。2024 年前三季度公司实现经营性净现金流0.90 亿元，其中单Q3 实现经营性净现金流0.44 亿元。

行业转型趋势加速，设备+耗材双轮驱动。公司多年深耕纺织工业产业链，提供高性价比的数码印花设备和耗材的组合产品，从而实现自身数码喷印设备、耗材及配件形成联动式推广销售。随着募投项目的逐步建成投产，公司将建成面积约26 万平方米的智能化生产工厂、产能扩大至约5,520 台，打造出全球最大规模数码喷印设备生产基地。耗材端，公司喷印产业一体化基地项目已在天津经开区南港工业区正式开工，有望在2025 年底投产，建设年产4.7 万吨数码喷印墨水和200 台工业数码喷印机的喷印产业一体化生产线等，进一步提升公司全产业链制造能力。

发布股权激励，看好中长期发展动能。根据公告，公司发布2024 年限制性股票激励计划，针对核心技术人员等实行激励措施，公司重视人才培养与研发投入，持续构建产品的核心技术与迭代升级，加速替代传统工艺，凭借前期的设备销售+稳定的耗材销售与服务配套，未来公司市占率有望持续提升。同时积极向非纺织领域拓展例如书刊喷印、建材饰面、瓦楞纸喷印等多产业，积极打造全新业务增长极。

投资评级：预计公司2024-2026 年净利润分别为4.32 亿，5.52 亿和7.21 亿，对应PE 分别为29x、23x、17x，首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：行业转型速度不及预期；盈利预测与估值模型失效的风险