事件：公司发布2023 年半年报，2023 年上半年公司实现营业收入2.06 亿元，同比减少1.59%，实现归母净利润-118.45 万元，同比减少103.57%，扣非归母净利润-792.85 万元，同比减少134.48%。

业绩不及预期，风电行业表现亮眼。受收入季节性和上半年制造业景气度不佳的影响，公司上半年营收不及预期。从费用端看，2023 年上半年公司扩大了人员规模，带来费用稳定上升，同时公司加大了研发投入，实施股权激励，多因素叠加导致业绩表现出现下滑。从下游行业看，2023H1 风电、煤炭、水泥行业实现营收增长，同比分别+76.4%、+42.3%、+7.9%；石化和冶金行业受下游收入节奏影响，收入同比分别-37.6%、-46.0%。根据国家能源局统计，2023H1 我国风电新增并网2299 万千瓦，同比增长77.67%。风电并网规模的提升带动了公司风电行业端表现亮眼。

工业设备智能运维领域龙头优势稳固，累计远程监测重要设备数超12 万台。公司长期深耕工业设备智能运维领域，积累了大量风电、石化、冶金、水泥、煤炭等行业的数据及案例，行业龙头优势地位稳固。截至2023 年6 月底，公司累计远程监测的重要设备超12 万台，较2022 年底增幅约15%；监测设备的类型超200 种，积累各行业故障案例超1.6 万例。大量的设备监测数据和故障案例的不断累积，有助于持续迭代增强公司的技术壁垒，市场竞争力不断提高。

管理层增持彰显公司发展信心，下半年有望回升。8 月24 日，公司发布增持公告，公司管理层8 人将在自8 月25 日起的6 个月内拟增持股份2000-4000 万元，彰显了对公司未来发展的信心。我们认为，工业设备智能运维领域目前行业渗透率较低，虽受到短期制造业景气度不佳影响，但长期来看能够解决工业制造业客户的运维痛点，下游需求大。公司作为行业龙头，产品和技术优势明显，市场对公司产品的认可度持续提升。考虑到公司项目收入的季节性影响以及下游需求的延后释放，预计下半年业绩有望回升。

根据公司2023 年中报，下调公司营业收入，上调费用率，我们预测公司23-25 年归母净利润分别为1.31/1.81/2.42 亿元（原23-24 年预测为1.71/2.45 亿元），对应每股收益分别为1.60/2.22/2.96 元。根据可比公司PE 水平，给予公司23 年52 倍市盈率，对应目标价为83.20 元，维持买入评级。

风险提示

制造业转型升级不及预期，行业渗透率不及预期，行业竞争加剧导致毛利率波动风险，期间费用率较高风险，应收账款回收风险