核心观点：

引言：我们于2022 年11 月发布本系列开篇之作，从技术角度切入，旗帜鲜明提出“吸附+膜”法将加速盐湖原卤提锂连续工业化生产进程，且吸附段、膜段的竞争格局和投资思路各有特色。本篇报告从定量角度阐述当前国内盐湖开发进度、预测“吸附+膜”法市场空间等。

我国当前盐湖在运产能主要集中在青海，西藏盐湖资源亟待开发。中国锂资源储量丰富，根据USGS 截至2022 年探明量约680 万吨金属锂当量，占全球7%；其中卤水形式存在占比超80%，且西藏部分盐湖品位堪比南美锂三角。但国内盐湖开发进度却稍显滞后，根据有色金属工业协会，2021 年我国锂原料对外依存度高达66%。在锂资源自主可控背景下，考虑到盐湖提锂整体成本低（约为矿石50%），盐湖提锂重要性进一步凸显。据公开资料不完全梳理：目前青海盐湖在运产能约为11.4 万吨/年碳酸锂+1 万吨/年氯化锂，西藏盐湖仅为1.2万吨/年碳酸锂，开发亟待提速。

行业β：政策、基建、技术三维共振，“吸附+膜”法工艺段空间有望达百亿元。国内盐湖开发加速的趋势可从3 个方面窥见：（1）政策：

中央层面明确表态加快青海、西藏锂资源开发；（2）基建：疫情影响消散后，预期西藏基建将加速，如近期已有西藏盐湖提锂配套“光伏+光热”项目开始施工；（3）技术：“吸附+膜”法耦合工艺兼具高效、成本低、环保三大优势，为中国盐湖开发量身打造。结合公开资料，我们预计十四五期间我国盐湖提锂新增产能有望超20 万吨/年，若“吸附+膜”法新增16 万吨/年，按照该工艺段6 亿元/（万吨/年）单位投资计算，未来3 年“吸附+膜”法工艺段总投空间近100 亿元。

公司α：聚焦核心工艺包竞争力。当前盐湖提锂技术供应商主要以3种形式参与市场竞争：（1）提供整段EPC 总包（核心材料自产）：该类企业在具备吸附剂、膜等核心材料自研自产能力的同时也具备工程承包资质和经验；（2）提供关键材料：主要向各工艺包供应商提供核心材料，也有逐步向工艺包渗透的趋势；（3）EPC 总包、设备供应：该类企业总包后，通常需要外采核心材料，或外包部分工艺段。我们建议关注具备吸附剂产能、膜工艺包自研优势的企业。

重点推荐：久吾高科：陶瓷膜龙头，掌握多类盐湖吸附剂核心技术，陆续建设多个产业化/中试项目。唯赛勃：高端膜材料龙头，针对西藏盐湖定向开发低温预处理纳滤膜，目前已有项目进行中试。建议关注：蓝晓科技（吸附剂行业领军企业，在盐湖已有多个商业化应用项目）、倍杰特（中标万吨级盐湖提锂项目）、三达膜（中标金昆仑锂业产业化项目）、沃顿科技（反渗透国产市占率第一）等。

风险提示。锂价波动风险；工程项目进度低预期；技术迭代风险等。