核心观点：

关注：（1）“出奇”：三联虹普+大地海洋+久吾高科+美埃科技+瑞晨环保+英科再生；（2）“守正”：三峰环境+高能环境+瀚蓝环境。

近期生态环境部公开征集CCER 办法学，重启有望加速。近日生态环境部积极推进建设全国统一的温室气体自愿减排交易市场，公开征集温室气体自愿减排项目方法学，主要应用领域包括制造业、废物处理及处置、碳捕获等，叠加此前人大代表李寅建议生物质发电减排项目纳入CCER，CCER 重启有望加速。我们预计CCER 有望给垃圾焚烧企业带来8~16 元/吨额外收入，业绩利润弹性可达12%~24%。CCER 市场重启预期加速，未来碳交易有望更加活跃，包含垃圾焚烧在内的可再生能源发电、秸秆沼气发电、林业碳汇等行业都预期纳入CCER，利润增厚能力显著。

AI 赋能，环保企业挖掘互联网属性。近期ChatGPT 爆火彰显着AI 产业趋势已至，AI 有望革新各行业商业模式，为传统环保企业赋能。近年来我们可以看到环保行业内部分企业将大数据、物联网、AI 等不断应用于传统主业：三联虹普布局工业AI 集成应用解决方案，并将工艺Know-How 封装成微服务工业APP；威派格融合ICODT 全栈技术，提供工业互联网智慧水务一体机解决方案；大地海洋推出“小蚂哥”云数据平台等，将互联网与物联网技术应用于危废回收利用及生活垃圾分类。建议关注不断挖掘互联网属性的环保企业：三联虹普、威派格、大地海洋、力合科技、大禹节水、金科环境等。

居民直饮水&工业再生水万亿空间加速，关注设备、工艺提供商。伴随居民端人民对生活质量要求的不断提升以及工业端环保要求的不断提升和工业水指标短缺，预计未来人居直饮水以及工业污废水资源化需求将不断提升，万亿市场空间有望加速：（1）直饮水：根据“（2021 年全国市区人口+市区暂住人口）*人均自来水用量*饮用水占比*直饮水价格”测算得终局模式下售水市场规模超万亿元；（2）工业水：根据2021年工业用水总量（1049.6 亿立方米）*再生率（25%）*非居民水价（假设为5 元/立方米）测算得再生水市场需求超1300 亿元。建议关注：

金科环境、威派格、赛恩斯、大禹节水等。

建议关注：（1）政策带动万亿直饮水市场：金科环境、赛恩斯、威派格、大禹节水、久吾高科、三达膜等；（2）细分领域小龙头，成长加速进行时：三联虹普（再生新材料）、美埃科技（半导体洁净）、大地海洋（垃圾分类回收）等；（3）垃圾焚烧——攻守兼备、CCER 重启：三峰环境、瀚蓝环境、旺能环境等。

风险提示。新业务布局不及预期；疫情反复风险；政策变动风险等。