公司发布2024 年第三季度报告：公司2024 年前三季度实现营业收入9.80亿元（同比-13.72%），实现归母净利润0.04 亿元，前三季度综合毛利率为15.37%。单季度来看，公司第三季度实现营业收入3.43 亿元（同比-7.53%），实现归母净利润0.02 亿元，单季度毛利率为14.74%（环比-0.88pct）。

三季度收入承压，毛利率逐渐趋于稳定。受国内外宏观经济下行、下游光伏、新能源汽车等行业景气度波动以及竞争加剧影响，公司业绩短暂承压。从毛利率来看，公司逐季度毛利率下滑幅度收窄，未来随着下游各行业需求端回暖后，公司盈利能力有望迎来改善。

研发投入持续增加，产品丰富度提升。公司在第三季度保持较强的研发投入，单季度研发费用达3207 万元，占营业收入的比重超过9%。从2024 年半年报披露情况来看，公司在芯片方面，光伏用1000V M7U 芯片已量产，与之对应的FRD 芯片也通过新的终端设计；同时1200V 40mohm SiC MOSFET芯片已通过可靠性验证，车规1200V 13mohm SiC MOSFET 芯片在开发中；自主研发SiC SBD 芯片部分产品已形成小批量出货。在模块方面，光伏用1000V 三电平定制模块/储能用650V 三电平产品批量交付，车规级280A-820A/750V 灌封模块入大批量生产阶段，车规级400-800A/750V 双面/单面散热塑封模块已批量生产，车规级1200V SiC 自研模块在研制中，1700V 系列化产品已通过客户端认证，不间断电源（UPS）系统定制的三电平SiC 混合模块已批量供货。

盈利预测：根据公司三季度情况，同时考虑到整体行业复苏节奏，我们调整了盈利预测。预计公司24-26 年营业收入分别为14.15、17.91、22.48 亿元，预计归母净利润分别为0.30、1.13、1.98 亿元，维持“增持”评级。

风险提示：行业竞争加剧风险，产能建设不及预期、行业景气度下行。