行业动态

行业近况

8 月我们推荐板块为：工控、电力设备、储能。

评论

工控：周期触底，预期重塑。 4Q22 以来市场在疫情防控优化、宏微观数据改善的情况下迎来较强顺周期预期，但 2Q23 实际需求复苏幅度不及预期导致板块整体回调。7 月政治局会议提到“加大宏观政策调控力度”等，再次重塑顺周期预期。从下游需求看，2Q23 工控市场规模同比下滑3.1%，环比-1.2ppt；工业企业收入、利润均进入底部区间。

从微观经营看，7 月多数本土厂商订单增速维持同比20-30%高增速区间，彰显强韧性；部分厂商反馈纺织、印包等传统制造有所改观。当前看，多数公司估值普遍回调至 4Q22 的估值分位数，在周期触底叠加预期重塑的环境下，我们看好板块内对传统制造或地产敞口相对较大的顺周期标的。

电力设备：1H23 电网投资同比+7.8%；重点关注主网设备进入订单+业绩兑现期、电力设备出口机遇、配电网改造浪潮。1-6 月全国电网工程完成投资2054 亿元，同比+7.8%，7 月24 日国网在年中工作会议上进一步提出要大力推动电网发展，我们认为在保供和新能源消纳双重驱动下，2023-2024 年或为电网投资大年，电网工程投资增速有望达到10%以上。我们建议重点关注三个方向：1）主网设备：截至7 月底今年累计变电设备招标金额达到406.42 亿元，同比+34.6%，我们看好核心企业逐步进入订单+业绩兑现期；2）电力设备出口：我们认为全球电网投资有望加速增长、带来充沛的市场机遇，1-6 月变压器/电表出口金额分别同比+19%/29%；3）配网：分布式光伏与充电桩广泛接入带来配电网扩容与智能化改造需求。

储能：海外电价震荡加剧增强储能资产盈利能力，多种新型储能技术齐头并进。7 月全球储能并网量高增，美德电价全面上涨，我们看好峰谷价差扩大驱动储能项目经济性凸显；国家能源局公示第三批能源领域首台（套）重大技术装备（项目），兆瓦时级固态锂离子电池储能系统、单机2兆瓦磁悬浮飞轮储能系统等9 个储能项目入围，新型储能技术发展信心增强。我们建议重点关注：1）新型储能技术多元化发展；2）欧美市场高电价差刺激市场需求高增长；3）液冷渗透提升趋势加速。

估值与建议

我们推荐关注1）工控：汇川技术；2）电力设备：国电南瑞、思源电气、安科瑞；3）储能：宁德时代、派能科技、科华数据；4）新能源车中游：

亿纬锂能、中熔电气、中科电气。

风险

宏观经济下行，政策落地不及预期，下游需求不及预期。