行业动态

行业近况

我们推出电池新技术双月报系列，覆盖钠电池、固态电池、液流电池、复合集流体四大路线，聚焦：1）产业链最新热点问题思考；2）行业技术进展&产能落地跟踪；3）板块行情观察。

评论

板块行情观察：截至2023 年6 月末，钠电池、固态电池、液流电池、复合集流体指数分别为924、973、923、1,126 点，较上一双月报日1涨跌幅为-7.56%、-2.74%、-7.65%、+12.58%（vs. 同期创业板指涨跌幅为-4.72%）。本期产业链价格走势方面，钠电硬碳负极、六氟磷酸钠，固态电池聚合物电解质材料PMMA、PVDF，固态电池氧化物电解质原材料氧化镧、氧化锆、钛白粉，液流电池五氧化二钒、铬、锌，以及复合集流体BOPET、BOPP价格有所下降。

产业链动态更新：1）钠电池：6 月工信部公告两款钠电车型，陕西淮海100 万辆钠电新能源车投产，钠电商业化如期兑现。2）固态电池：5 月，赣锋锂业一代固态电池已经开始量产，孚能科技一代半固态电池已顺利量产装车，此外多家企业产品处于送样与测试中。3）液流电池：液流电池项目持续落地，5 月，亚星化学控股子公司承建的铁铬液流电池集成项目正式入场展开；6 月，永泰能源旗下一期 300MW/年全钒液流电池生产线举行开工仪式。4）复合集流体：6 月双星新材、万顺新材PET复合铜箔订单陆续落地，多家企业也已处于送样与测试阶段，我们认为产业链或进入右侧布局阶段。

本期话题：如何看待钠电的相对经济性？市场争议锂价回落对钠电的相对经济性影响，我们认为一方面钠电池不存在刚性资源瓶颈约束，其上游材料依靠规模化不断降低制造成本的路径相对明确，稳态下层状氧化物、硫酸铁钠电池装机成本有望降至0.45、0.51 元/Wh，同时我们估算碳酸锂价格在15、10 万元/吨时，LFP装机成本为0.49、0.46 元/Wh，因此钠电池较锂电池的极限成本仍保持一定竞争力；另一方面锂价短期难以回落至历史较低分位，为钠电产业化留出时间。随着规模化降本推进，我们估算2023-2026 年层状钠电池成本由0.56 元/Wh降至0.45 元/Wh，硫酸铁钠电池由0.65 元/Wh降至0.51 元/Wh，较同期LFP均有望保持经济性竞争力。

估值与建议

关注各技术路线商业化走在前列的上市公司。

风险

产业化进度不达预期风险、技术路线切换风险。