行业近况

7 月我们推荐板块为：工控、电车、储能。

评论

工控：2Q23 以来顺周期板块整体呈现温和复苏，下游需求整体较为清淡，在这样的宏观环境下，我们认为投资机遇更在于细分领域，因此我们建议把握趋势性、结构性、独立性三条主线。（1）人形机器人：人形机器人整体仍然处于 0-1 的阶段，但2023 年以来企业端的持续涌入及政策端的加码持续催化产业方向确立，此外AI赋能之下人形机器人的应用潜力也大幅提升。（2）工控出海：我们认为工控出海不是单纯的跟随海外市场景气度变化，而是从本土的“国产替代”到全球市场的“出口替代”。纵观全球工控龙头，ABB、安川等厂商非本土业务占比约为 60-70%，而国产龙头汇川技术的海外收入占比仅不足 5%，考虑导海外市场空间广阔，全球化仍然有广阔空间。（3）独立性：电力电子领域国产替代是持续稳步推进的主题，我们看到在伺服、变频、PLC、工业电源等领域各类工控公司仍然稳步推进，进而带来业绩向上弹性。

新能源车：6 月新能源车需求加速回温，7 月产业链排产持续回暖。根据乘联会预测，2023 年6 月国内新能源乘用车批发销量达到74 万辆、同增30%+，1-6 月批发销量接近353 万辆、同增约43%，需求自2Q23 以来持续回温。展望2H23，我们认为国内新能源车消费需求有望进一步释放：

1）小鹏G6、特斯拉Model3 改款等具备竞争力车型上市对需求持续催化；2）新车上市带来车价企稳，消费者观望情绪改善；3）新能源车下乡、地方消费补贴刺激。我们仍维持新能源乘用车全年900 万辆批发销量预期不变，3Q23 我们预计乘用车批发销量有望达230 万辆+。终端需求回温带动产业链排产环比持续向好，7 月初步排产数据显示，主要电池/正极/负极/隔膜/电解液排产环比变化+4.7%/+5.3%/+10.7%/+6.5%/+8.3%；而下半年需求端加速释放有望带动产能利用率进一步提升。盈利方面，我们认为2Q随产能利用率回暖及碳酸锂价格回升、部分减值有望冲回，部分环节盈利有望得到修复。我们认为，板块前期调整较充分，估值、市场情绪已行至底部，下游需求、政策、新技术落地、国际环境的边际变化均有望构成板块反弹的驱动力，重点关注中报业绩较强及新技术催化的品种。

估值与建议

我们推荐关注1）新能源车中游：亿纬锂能、德方纳米、卧龙电驱；2）储能：宁德时代、派能科技、科华数据；3）工控：汇川技术等。

风险

宏观经济下行，政策落地不及预期，下游需求不及预期。