行业近况

11 月光伏设备板块持续走低。沪深300 指数-2.44%，创业板指数-2.79%，光伏指数-3.81%，光伏设备-5.25%。建议投资者继续关注技术迭代和供给瓶颈环节。

评论

钙钛矿组件效率频突破，关注钙钛矿GW 级产线设备招标进展。11 月，协鑫光电1m×2m 钙钛矿单结组件光电转化效率达到18.04%，协鑫光电279mm×370mm 叠层组件效率达26.17%，极电光能810.1cm2大尺寸钙钛矿组件稳态效率达到19.5%，钙钛矿组件效率催化频至。目前钙钛矿GW级产线已进入招标阶段。建议关注镀膜设备商捷佳伟创、京山轻机（未覆盖）、奥莱德（未覆盖）、微导纳米（未覆盖），激光设备商帝尔激光、德龙激光（未覆盖）、大族激光、杰普特（未覆盖）。

新型电池技术加速推进。1）BC 迎催化：我们预计到年底，行业或形成40~50GW 的BC 电池产能，激光为BC 电池扩产受益设备环节。2）TOPCON 全年扩产预期持续上修，激光技术助力持续提效：我们判断今年行业TOPCON 扩产在500GW 以上；目前帝尔LIF 设备订单或已接近200GW（英诺、海目星也有相关产品），技术验证可提效达0.2%以上，我们预计该种激光技术的渗透率还或将持续提升。建议关注捷佳伟创、帝尔激光、微导纳米（未覆盖）、英诺激光（未覆盖）。

石英坩埚仍是硅片供给软约束。我们判断，36 寸坩埚单价已经达到4~4.5万元/个（含税）。建议关注晶盛机电、欧晶科技（未覆盖）、天宜上佳（未覆盖）。低氧型单晶炉有望开启新一轮替换周期。高效N 型电池要求硅片有更高的少子寿命和更低的氧含量，随着进入新一轮替换周期，我们预测未来3~4 年年均需求有望达到200~300GW。建议关注晶盛机电、连城数控、奥特维（未覆盖）。关注新技术电镀铜从0 到1。我们估计今年将有3~4 条中试线落地，2024 年进入小批量量产期，2025 年后进入渗透率上升期。建议关注电镀设备商东威科技、罗博特科（未覆盖）、迈为股份，图形化设备商芯碁微装（电子组覆盖）、苏大维格（未覆盖）、帝尔激光。

估值与建议

维持覆盖公司盈利预测、目标价与评级不变。

风险

技术迭代风险、下游需求不及预期。