事件：3 月23 日，公司发布20 年年度报告，公司实现全年营收5.3 亿元，同比增长13.5%；实现归母净利润1.1 亿元，同比增长35.4%。

受益于行业增长，深耕照明领域。集成电路产业是国民经济中关键性和战略性的产业，是现代信息产业的基础和核心产业之一，一直以来占据半导体产品80%以上的销售额，近年来更是呈现出快速增长的态势，具备广阔的市场空间。公司一直深耕于LED 显示驱动芯片、LED 照明驱动芯片、电源管理芯片设计领域。在现代社会具有广泛的用途，如照明、平板显示、医疗器件等。驱动芯片作为LED 器件中不可或缺的核心部件。公司始终坚持以自主创新驱动发展，注重集成电路技术的研发升级，通过产品迭代更新构筑市场竞争优势，在相关应用领域具有较强的竞争力。

公司专注照明十多年，品牌形象在业内受到认可。公司作为国内较早进入驱动IC 领域的企业，十几年来一直专注于驱动IC设计研发，品牌优势积累丰厚。公司以提供优质的产品和服务为出发点，技术先行带动产品品质和性能的双向提升，良好的口碑使公司在LED 驱动IC 领域树立了优质的品牌形象。凭借技术创新优势以及一流的产品和服务，公司与下游行业内强力巨彩、联建光电、利亚德等众多大型企业建立了稳定的合作关系。

立足市场，展望未来。公司计划2021 年围绕设计研发、市场拓展、供应链建设三条主线，以研发为核心，不断拓展市场。公司设立创显中心和研发中心，研发中心以照明、智能照明、电源管理等模拟类产品研发以及高压工艺开发为目标，优化现有产品性能、持续研发新技术和应用方案。充分发挥产业的成本优势，吸引优秀研发设计人才，以研发带动、技术先行引领公司业务向更广阔的市场拓展，加快募投项目的研发进程。

盈利预测： 我们预计公司2021-23 年营业收入分别为8.4/11.0/14.1 亿元，归母净利润分别为1.9/2.5/3.2 亿元，首次覆盖给予“推荐”评级。

风险提示：1）集成电路设计行业升级换代速度快，存在升级迭代及创新风险；2）公司产能扩张缓慢，跟不上下游需求；3）盈利预测的不可实现性和估值方法的不适用性。