事件：2024 年10 月30 日，公司发布2024 年三季报，2024 前三季度实现收入11.57 亿元，同比增加22.37%；归母净利润2.1 亿元，同比增加34.09%；扣非归母净利润2.06 亿元，同比增加36.4%。其中：1）通用变频器：收入3.01亿元，较上年同期减少3.13%；2）行业专机变频器：收入4.49 亿万元，较上年同比增长51.69%；3）伺服系统及控制系统：收入3.69 亿元，较上年同比增长21.62%。

单季度来看，24Q3 公司收入3.86 亿元，同比增加20.25%，环比下降12.96%；归母净利润0.76 亿元，同比增加51.88%，环比下降5.74%；扣非归母净利润0.73 亿元，同比增加48.18%，环比下降7.54%。

成本结构优化，毛利率改善明显。公司利用首发募集资金加强产线建设，通过提升生产自动化水平，提高了生产效率和产品品质，不断优化产品设计方案和成本结构，进一步实现了降本增效， 24 年前三季度毛利率为40.53%，同比增加2.57pcts，净利率为17.66%，同比增加1.33pcts；单季度来看，24Q3 毛利率为42.63%，同比增加5.52pcts，环比增加3.61pcts，净利率为18.67%，同比增加3.27pcts，环比增加0.94pcts。

加大研发投入，守正创新硕果累累。公司长期致力于核心技术攻关和创新，持续加大研发投入，目前研发人员615 人，占公司总人数的35.39%；前三季度研发费用1.41 亿元，同比增长36.20%，第三季度取得国家知识产权局颁发的专利证书总计11 项，前三季度累计获得有效专利222 项（发明专利54 项），研发成果显著。

完善产业布局，拟进军智能机器人。近日，公司拟与九江市濂溪区商务局签署《伟创智能机器人项目投资协议书》，在九江市濂溪区投资建设伟创智能机器人项目，项目包括建设机器人、人工智能等项目的生产及研发办公用房。公司业务涵盖工业自动化设备、控制软件及系统集成、机器人大配套等，此次投资有利于丰富公司产品类型，完善产业布局，提升综合竞争力。

投资建议：公司传统变频器产品结构完善，伺服系统新产品持续推出，PLC推出补齐战略短板，我们预计公司2024-2026 年营收分别为17.95、24.44、32.80 亿元，对应增速分别为37.5%、36.2%、34.2%；归母净利润分别为2.55、3.44、4.59 亿元，对应增速分别为33.5%、35.0%、33.5%，以11 月1 日收盘价作为基准，对应2024-2026 年PE 为27X、20X、15X，维持“推荐”评级。

风险提示：下游需求不及预期的风险；市场开拓不及预期的风险等。